LA ENTIDAD EXTENDIÓ PLAZOS DE VENCIMIENTO PARA ATENUAR LA FUERTE CONCENTRACION DE MAYO

Colocó $ 582 millones. Del total ofertado en letras a tasa fija, el 86% se concentró en el plazo de 49 días, el más corto de los ofrecidos. A un año, la tasa trepó a 6,99%.

• El próximo pago de ganancias afecta la liquidez. Si el Banco Central quiere plata le costará más

El Banco Central sigue pagando cada vez más para absorber pesos del mercado.

Ayer, la autoridad monetaria colocó Lebacs a 49 días por más de $ 421,7 millones a una tasa de corte de 4,7498%. Con respecto a la colocación que hizo la última semana, la tasa de ayer marca un incremento del orden de 23 puntos. En esa ocasión, el Central había colocado a 28 días al 4,14%, tasa que al ajustarse por la diferencia de 21 días (para hacerla comparativa en plazo con la licitación de ayer) muestra que el costo pasó de 4,52% a 4,75%.

No sólo frente a la colocación del martes pasado el Central presenta un aumento de su costo de endeudamiento: si se compara la tasa de la licitación de ayer con la que obtenía por igual plazo a principios de año e incluso en marzo el incremento es aún más notorio. En enero en letras a 42 días pagaba 2,83% y en marzo pasado poco más del 3%.

El interés de los bancos estuvo ayer claramente concentrado en el corto plazo. De hecho, del total $ 501 millones ofertado en letras a tasa fija, el 86% se concentró en la de 49 días.

El por qué de este comportamiento –tasas en alza y apetito por el corto plazo– responde al contexto actual del mercado. El Banco Central debe ser fiel a su objetivo de retirar pesos ante un escenario de inflación en aumento y, a la vez, persigue no infringir las metas monetarias pautadas para este año. Mientras tanto, las entidades financieras desean mantener colocaciones financieras activas, pero de corto plazo. Esto se debe a que activos a largo plazo, en un contexto de expectativas inflacionarias en aumento, tiene un costo de oportunidad grande y no le permite tener flexibilidad en sus posiciones.

No menor es el efecto estacional del pago de impuestos de mayo. Al igual que el año pasado, el importante pago de ganancias de las próximas semana afecta la liquidez de los bancos. En consecuencia, si el Central quiere plata le costará más.

La suba de tasas no sólo se observó en el tramo corto. En Lebac en pesos a 3 meses la tasa subió del 5,4% de la licitación del 19 de abril, al 5,5% ayer. Mientras que a 6 meses pagó 5,75% y a 9 meses en torno al 6,15%. Respecto a las últimas colocaciones realizadas a igual plazo, las tasas subieron 75 y 15 puntos respectivamente.

El mayor salto en el costo se observó en la tasa a 1 año. En la letra en pesos a 1 año la tasa fue del 6,99%, mientras que en la última colocación a similar plazo había pagado una tasa del 5,89%. Esto fue el 29 de marzo cuando colocó a 315 días. Sin embargo, y a favor del Central, sólo aceptó $ 20 millones.

Esta nueva suba en las tasas no resultó ser una sorpresa para quienes operan dentro de la plaza financiera local. "El incremento en estos retornos a corto plazo continuará. Es el mercado que está presionando esta suba de tasas", señalaron desde un banco.

El balance general de la licitación de ayer muestra el siguiente resultado: el Central aceptó $ 582 millones (94% del total ofertado de $614 millones), de los cuáles $ 478 millones fueron en Lebac en pesos, $ 63 millones en ajustables por Cer, $ 39 millones en Nobac a tasa variable y $ 3 millones en Nobac indexadas.

En las letras ajustables el resultado obtenido fue mixto. Mientras que, respecto a la última licitación, las letra a 1 año subió su tasa de -0,41% al -0,35%, el instrumento a un año y medio descendió de 0,10% al 0,09%.

En tanto, en la segunda licitación de Nobac a tasa variable (Badlar más 2,5%) la tasa de corte fue del 6,86%, inferior en 0,2 % a la registrada en la anterior.

Mayo no será un mes fácil para el Central. Tiene importantes vencimiento de Lebac –entre el 18 y 27 vencen casi $ 3.500 millones– y se espera que si quiere continuar absorbiendo plata mediante este instrumento tendrá que hacerlo a mayores costos. La licitación de ayer presenta una extensión de los plazos de vencimiento (no colocó a 28 y sí a 49 días) con el fin de descomprimir la fuerte concentración de vencimientos de mayo.