Por Lucas Bergman - BUENOS AIRES - El comportamiento de las monedas de América Latina estará signado esta semana por los temores a una desaceleración de la economía de Estados Unidos que ahuyente las inversiones en los mercados emergentes, con la mirada puesta en la reunión del martes de la Reserva Federal.

La economía de Estados Unidos creció 3,1 por ciento en el primer trimestre del 2005, el menor ritmo en dos años ante un recorte de gastos de los consumidores y las empresas.

La subida del Producto Interno Bruto (PIB) fue la más débil desde que la economía creció 1,9 por ciento en el primer trimestre del 2003 y muestra una desaceleración frente al 3,8 por ciento de alza del cuarto trimestre del 2004.

Los analistas temen que el principal motor económico del mundo, Estados Unidos, pise el freno más de lo deseable y asuste a los inversores en mercados emergentes, que buscarán refugiarse en mercados menos riesgosos abandonando posiciones en monedas regionales, que caerían frente al dólar.

"A más intolerancia de riesgo, probablemente veamos mayor presión sobre las monedas en Latinoamérica," dijo a Reuters Enrique Alvarez, analistas de IDEAglobal en Nueva York.

"Esto es un cambio de lo que venía sucediendo en semanas anteriores, que seguíamos los vaivenes del dólar," agregó Alvarez, en referencia a la paridad de la moneda estadounidense frente al euro, que marcaba el pulso del resto de la monedas.

El Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal de Estados Unidos se reunirá el martes próximo, en un encuentro del que analistas descuentan una nueva subida de tasas de 25 puntos puntos básicos a 3,0 por ciento anual.

Los expertos se muestran ansiosos por conocer los comentarios de la institución sobre las perspectivas de la economía.

La lucha contra las presiones inflacionarias llevó al titular de la Fed, Alan Greenspan, a impulsar una persistente subida de tasas pero ahora se teme un freno demasiado abrupto del crecimiento que mine la confianza de los consumidores y los inversores, lo que se reflejó en una caída del 3,0 por ciento en el índice Dow Jones en abril.

"Ese aminoramiento de confianza está dando lugar a que la gente sea más adversa a tomar riesgo, como posiciones en monedas de Latinoamérica o deuda externa," explicó Alvarez.

El viernes se conocerán los datos de empleo de abril de Estados Unidos, otro indicador que dará cuenta de la marcha de esa economía.

"Vamos a ver algunas debilidades, algunos datos irregulares en el próximo mes o dos, por el impacto de la subida del crudo en la confianza del consumidor, pero eso será temporario y luego se recuperará," dijo a Reuters Drausio Giacomelli, estratega para mercados emergentes de JP Morgan en Nueva York.

"Si se registran datos muy débiles en Estados Unidos, las monedas (de América Latina) van a sufrir," agregó.

"Hasta la semana pasada yo estaba mas positivo en las monedas, mirando más que nada el efecto que debería de tener un debilitamiento del dólar," dijo Alvarez.

"Pero ahora veo que el sentimiento del mercado ha cambiado, y mirando hacia Latinoamérica, está primando más cierto temor a tomar riesgo en lugar de mirar lo positivo que son los fundamentos locales en las diferentes economías," concluyó.

ENRIQUE ALVAREZ, estratega en renta fija de IDEAglobal.

A más intolerancia de riesgo, probablemente veamos mayor presión sobre las monedas en Latinoamérica, con mayor incidencia en el peso de México y un poco menor en el real de Brasil, y con las otras monedas más líquidas, como las de Chile y Colombia, también sujetas al mismo tipo de fluctuación.

La bolsa en Estados Unidos ha estado sujeta varios días seguidos a caídas que significan menor confianza hacia la economía estadounidense mirando hacia los próximos meses.

Ese aminoramiento de confianza, está dando lugar a que la gente sea más adversa a tomar riesgo, como posiciones en monedas de Lationoamérica o deuda externa.

Al ver esta idea de que hay un problema dentro de Estados Unidos, (el inversor) dice: desaceleración de Estados Unidos va a afectar mucho más al resto de Latinoamérica, por lo tanto tomo una posición más defensiva en cuanto al riesgo.

La monedas tenderían a depreciarse entonces porque se quiere salir del riesgo emergente.

DRAUSIO GIACOMELLI, estratega para mercados emergentes de JP Morgan.

Lo importante son los datos de actividad en Estados Unidos.

El riesgo ahora es el vuelo a la calidad porque la economía de Estados Unidos se está frenando. Al principio eso era favorable porque reducía las presiones inflacionarias, pero si se frena demasiado, y las presiones inflacionarias persisten, comienzan las preocupaciones.

Hay que mirar los mercados bursátiles de Estados Unidos, especialmente el índice Standard & Poor's 500, que son una buena aproximación sobre expectativas de crecimiento en Estados Unidos.

Vamos a ver algunas debilidades, algunos datos irregulares en el próximo mes, o dos, por el impacto de la subida del crudo en la confianza del consumidor, pero eso será temporario y luego se recuperará.

Creemos que será manejable y que en el tercer trimestre el PIB va a volver a crecer fuertemente.