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| Previsible: el Central mantuvo la tasa de Lebac en un 28,75% |
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20/12 - 08:41 Ambito Financiero |
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Por Caetano Mohorade - El Banco Central mantuvo ayer la tasa de las
Lebac de corto plazo en un 28,75% en la última licitación del año, en
línea con su decisión de dejar sin cambios el centro de corredor de pases a
siete días (también en 28,75%) la semana pasada. No obstante, el organismo
redujo los rendimientos de los plazos de mayor duración, que en noviembre
habían finalizado por encima del 29% y en esta oportunidad finalizaron por
debajo de la tasa a 28 días. Los retornos quedaron así en 28,8% (63 y 91 días),
28,75 (147 días), 28,69% (210 días) y 28,70% (273 días).
Por otra parte, ayer se produjo una baja en el stock de $118.171 millones, en
un marco donde la autoridad monetaria se adjudicó $304.278 millones -las
ofertas ascendieron a $315.228 millones-, mientras que los vencimientos
ascendieron a $422.450 millones. Así se verificó una expansión monetaria de
$132.634 millones, que podrían ir a la licitación de Letras en Pesos del
Ministerio de Finanzas, que busca captar unos $40.000 millones. Vale aclarar
que parte de la baja del stock en circulación se produjo debido a la resolución
de la Superintendencia de Seguros, que insta a las aseguradoras de deshacerse
del 25% de su tenencia de Lebac (aproximadamente $28.750 millones) para fin de
año. Lo que ocurre es que la entidad que dirige Federico Sturzenegger, junto al
Ministerio de Finanzas, está buscando reducir la cantidad de Lebac en
circulación. Pero además, se quieren reducir las ayudas del Banco Central al
Tesoro. Con esto se explica la licitación que está realizando la cartera de
finanzas -comenzó ayer y termina y hoy-, luego de captar unos $25.292 millones
la semana pasada, pese a que la oferta superó ampliamente esta cifra.
Sabrina Corujo, jefe de Research de Portfolio Personal, sostuvo que la
licitación "estuvo en línea con lo esperado, teniendo en cuenta cómo venía
operando el mercado secundario". En los últimos días se empezó a verificar
una reducción en los rendimientos de las Lebac en este segmento, que pasaron de
un promedio 29,5%, dependiendo del plazo, a operar por debajo de los 29%. Corujo
indicó además que "hubo un aplanamiento de las curvas de largo plazo, como
se empezó a verificar en las últimas dos semanas en el secundario",
"Esto permitirá distribuir mejor los vencimientos, que aún continúan
concentrados en el corto plazo", agregó.
Por su parte, Federico Furiase, director del Estudio Eco/Go, coincidió en que
la operación "estuvo en línea con lo esperado porque no hay margen para
una suba de tasas, en un contexto donde el dólar sigue atrasado y donde el
déficit de cuenta corriente se ubica en niveles elevados". Pero además,
"tampoco se puede bajar la tasa para dejar correr al dólar debido a que
éste está inflado debido al contexto político; también podría complicar las
expectativas de inflación, teniendo en cuenta que ya se están verificando las
subas de tarifas (la inflación de diciembre cerrará por encima del 2%) y se
vienen las negociaciones paritarias, que cerrarán en torno al 18%". El
economista destacó que hay que mirar la evolución de inflación núcleo para los
próximos meses, ya que "el gran compromiso del Banco Central es reducir la
tasa del 1,5% mensual al 1% en abril de 2018". "El partido de la
inflación del año que viene dependerá de la nominalidad de las
paritarias", agregó.
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