Por Juan Pablo Marino - Tras el anuncio del cambio en las metas de
inflación, el Banco Central (BCRA) forzó en el mercado secundario de Lebac una
fuerte baja en las tasas del tramo medio y largo, con caídas de hasta 382
puntos básicos (p.b.), un hecho que tuvo un impacto directo en el precio del
dólar.
Con la excepción del retorno de las letras de corto plazo, que subió 68 puntos
básicos al 28,3% anual, todas las letras evidenciaron retrocesos y terminaron
la jornada, en algunos casos, con un mínimo de 24,88%, lo que terminó por
invertir nuevamente la pendiente de la curva de este instrumento.
"Aunque en el mercado existe el consenso de que hay poco margen para bajar
las tasas de interés, la recalibración de metas de inflación estuvo acompañada
de un descenso de rendimientos de las Lebac. No solamente se invirtió la
pendiente de la curva, sino que hubo recortes de hasta 380 p.b. en el tramo
largo", analizó Nery Persichini, economista jefe de MB Inversiones.
De este modo, las tasas de las Lebac quedaron de la siguiente manera: a enero
en el 28,3%; a febrero en el 26,4% (-245 p.b.); a marzo en el 26,1% (-275
p.b.); a abril en el 25,7% (-305 p.b.); a mayo en el 26% (-275 p.b.); a junio
en el 25,9% (-283 p.b.); a julio en el 27% (173 p.b.); y a agosto en el 24,88%
(-382 p.b.), mismo nivel para el mes de septiembre, según datos de MB
Inversiones.
El Gobierno y el Banco Central anunciaron ayer una suba en las metas de
inflación, que estipulaban un alza del 15% para 2018, cuando inicialmente se
ubicaba en un rango de entre 8 y 12%, y alcanzar el objetivo del 5% recién en
2020, un año después del fijado en principio.
Según fuentes de la autoridad monetaria, el BCRA vendió ayer en el mercado
secundario de Lebac unos $ 600 millones.
Con su intervención, la entidad que conduce Federico Sturzenegger buscó igualar
e incluso perforar las tasas de las Letes en pesos, con el fin "forzar
amigablemente" un "roll-over" desde las Lebac a los instrumentos
del Tesoro, explican en el mercado.
Como resultado de la decisión de extender las metas originales y los
movimientos de tasas en el mercado secundario, el dólar tuvo su mayor
depreciación diaria (4%) desde la salida del cepo cambiario.
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