En sus emisiones previas, utilizó la mayor parte de lo obtenido para financiar las líneas de créditos que ofrece a sus clientes, como lospréstamos personales e hipotecarios.

No es la única entidad que anunció la emisión de nuevas ON. También lo hicieron los bancos Supervielle (hasta $3.500 M), Santander ($1.800 M), Hipotecario (hasta $2.300 M) y el Comafi ($316 M) entre otras.

¿El destino? En todos los casos, capital de trabajo, inversiones en activos físicos, refinanciación de pasivos, integración de aportes de capital y el otorgamiento de préstamos.

Sobre ruedas
Como Telecom, YPF y BBVA, planea su salida a los mercados un nutrido grupo de financieras controladas por las terminales automotrices.

En este último caso, el plan es seguir aprovechando la fuerte demanda de 0km y sustentarla a partir del lanzamiento de ON por hasta $12.000 millones de manera global.

Picaron en punta GPAT y Rombo, que son las financieras de General Motors y de Renault respectivamente. En conjunto, irán por $6.000 millones ($3.000 millones cada una).

En el caso de GPAT, si bien su directorio autorizó el lanzamiento de títulos todavía debe ser aprobado por la Comisión Nacional de Valores (CNV).

También Toyota, a través de su financiera, se decidió a ir en busca de plata fresca mediante el lanzamiento de obligaciones negociables simples, no convertibles en acciones, por un máximo de $2.500 millones.

Por su parte, FCA Fiat tiene como objetivo emitir ON por hasta $1.860 millones (u$s100 millones). 

En tanto, Mercedes-Benz Compañía Financiera emitirá un programa global de estos títulos por hasta $1.200 millones.

Sector energético, en plena reestructuración
Al igual que las financieras de automotrices, bancos, telefónicas y las petroleras, empresas del rubro gasífero buscarán asegurarse fondeo. En especial, tras los cambios regulatorios y la recomposición tarifaria.

La última en anunciar el lanzamiento de una ON ha sido Metrogas, que apunta a $11.200 millones (u$s600 millones) para iniciar el proceso de reestructuración de su deuda. El prospecto para colocar estas ON ya quedó definido por el directorio a principios de noviembre, si bien se aguarda la fecha de emisión.

El dinero será utilizado también para financiar capital de trabajo e inversiones en activos físicos. Sin embargo, el mismo prospecto les advierte a los inversores sobre factores de riesgo vinculados con el país y con la propia situación de la distribuidora, cuyo endeudamiento ronda los $3.000 millones.

Su deuda obedece a las obligaciones negociables emitidas en el marco del acuerdo homologado de su concurso preventivo, luego de que en 2010 entrara en default.

Hoy día, Metrogas ya opera sin ese fantasma en su actividad, que es la de brindarle el servicio de distribución de gas a unos 2,3 millones de clientes.

Otro caso en este sector es el de Transportadora de Gas del Sur (TGS), que apunta a obtener más de $13.000 millones (u$s700 millones).

Es una de las dos principales empresas transportistas de gas del país (la otra es TGN) y está controlada por Compañía de Inversiones de Energía S.A. (CIESA), que posee el 51% del capital social. El resto cotiza en las Bolsas de Comercio de Buenos Aires y Nueva York.

A su vez, los accionistas de CIESA son Pampa Energía con el 50%. El otro 50% pertenece al Grupo Inversor Petroquímica (vinculado con la familia Sielecki), WST (integrante del Grupo Werthein) y PCT.

Gran parte de ese dinero será destinado a sus nuevos negocios, como es el desarrollo de proyectos de generación y comercialización de energíaeléctrica, o a sumar participación en el segmento del "midstream".

Se trata de sectores que son parte del core business de su principal accionista, Pampa Energía -comandada por Marcelo Mindlin- que explota yacimientos petroleros. Además, es el dueño de varias compañías eléctricas, como Edenor, y de centrales energéticas.

Camuzzi Gas Pampeana también apuntará a conseguir hasta $5.500 millones, vía obligaciones negociables. 

Su directorio -encabezado por importantes referentes, como Alejandro Macfarlane o Guillermo Stanley-, presentará la propuesta de emisión de títulos en una asamblea de accionistas el 18 de febrero.

La apuesta del consumo
En el caso de empresas vinculadas con el consumo, se destacan algunos ejemplos como los de Mastellone, Newsan y Quickfood.

Si bien operan en diferentes áreas, tienen como común denominador financiar a sus clientes, que aprovechan ofertas, descuentos, promociones y cuotas con tarjetas de crédito para comprar.

Newsan, empresa que produce y comercializa artículos de electrónica y electrodomésticos, buscará $4.000 millones a través de dos programas de ON: un será en pesos, tasa variable y 18 meses; otro, en dólares a tasa fija y 36 meses.

Si bien en conjunto suman u$s20 millones, son series que pueden ampliarse hasta los u$s50 millones.

Mastellone, en tanto, aprobó los términos de un programa global por hasta $9.300 millones (u$s500 millones), simples no convertibles en acciones.

Los fondos los canalizará principalmente a inversiones en activos físicos que posee en el país, a la integración de capital de trabajo y a refinanciar pasivos.

La mayor parte del capital de Mastellone está en manos de Arcor, que ejecutó en noviembre su opción de compra de acciones pagando u$s5,2 millones (12 M de acciones), cifra con la que alcanza -junto a Bagley Brasil-, el 40% del capital.

Quickfood tiene en los mercados ON por hasta $150 millones que vencen en 2021 y otra serie por hasta $50 millones que concluye en diciembre2019.

Las dos forman parte de un programa mayor por hasta $1.800 millones, o u$s100 millones, que fue aprobado el 1 de diciembre pasado.

Con este listado sobre la mesa, es claro que no sólo el Gobierno requiere de fondos frescos. Y es por eso que muchos analistas ya están hablando del "crowding out".

En la jerga financiera, este concepto refiere al desplazamiento del sector privado por parte del Estado en la toma de créditos. Una suerte de puja por conquistar la billetera de los inversores que se irá intensificando este año.