Por Julián
Yosovitch - El 20 de diciembre de 2017 BYMA firmó una carta de compromiso con
Sustainable Stock Exchanges Initiative. Consiste en una plataforma de
aprendizaje para explorar cómo las Bolsas de Valores, en colaboración con
inversores, reguladores y empresas, pueden mejorar la transparencia
corporativa, aplicar conceptos de cuidado del medioambiente, responsabilidad
social y governance (ESG, por sus siglas en inglés), y fomentar la inversión
sostenible.
Este proceso, junto
con un potencial ingreso a emergentes, potenciaría aún más la entrada de
capitales a nuestro país. La adopción de estándares internacionales en materia
de Gobierno Corporativo por parte de BYMA y la creación del segmento de listado
diferencial en la materia, les permitiría a su vez a las compañías que se
listen de forma voluntaria en él, poder alcanzar tasas de financiamiento más
accesibles y también atraer inversores que de otra manera no apostarían por
esas compañías. Para ello, El Cronista tuvo acceso al análisis de Julieta
Artal, Adscripta a la Gerencia General de BYMA, especializada en Gobierno
Corporativo y Luis Álvarez, Director Secretario de BYMA, junto con Ernesto
Allaria, Presidente de BYMA.
"Al ingresar a
este grupo de bolsas, y llevar a cabo iniciativas como la creación de Paneles
de Gobierno Corporativo e índices de sustentabilidad, se abre las puertas a que
nuevos fondos tengan vía libre para decidir invertir en nuestra bolsa de
valores y en nuestro país", resaltaron.
¿Qué implica formar
parte de las bolsas sustentables en el mundo?
La
"Sustainable Stock Exchanges" de las Naciones Unidas fue iniciada por
Nasdaq, B3, la Bolsa de Estambul, Egipto y Johannesburgo precisamente, con la
idea de acercar herramientas e información tanto a los países desarrollados y
sobre todo a los en vías de desarrollo y buscar la forma de mejorar la
sustentabilidad en la economía.
¿Cómo ingresan las
bolsas a ese grupo?
Se hace a través de
una carta de compromiso. En el caso de BYMA está totalmente comprometido a
trabajar en ESG, y estamos llevando a cabo proyectos en distintos frentes.
Estamos trabajando en la creación de un Panel de Gobierno Corporativo, con
CEFEIDAS Group consultores expertos en Gobierno Corporativo y armando un índice
de sustentabilidad con el BID. A nivel regional hay varias como Chile, Brasil y
México que ya son miembros y han llevado a cabo distintas acciones en relación
a la sustentabilidad.
¿Genera un beneficio
adicional en relación a otras bolsas?
Sin duda que nos da
un beneficio integrar esta iniciativa de las Naciones Unidas y compartir todo
lo que estamos creando en BYMA. Estamos muy atentos y analizando estándares
internacionales como de la OECD o de la International Corporate Governance
Network (ICGN). La ICGN es una organización que engloba a fondos
internacionales, muchos de los cuales tienen políticas y parámetros mínimos que
se deben cumplir para poder invertir. Es decir, grandes fondos de inversión no
podrían invertir en países y en compañías puntuales que no cumplen con
parámetros mínimos relacionados con la sustentabilidad y el gobierno
corporativo. Al ingresar a este grupo se abre las puertas a que nuevos fondos
tengan vía libre para decidir invertir en nuestra bolsa y en nuestro país.
¿Esto ya está
confirmado? ¿Qué plazos manejan y cuáles son los siguientes pasos?
Tanto el panel como
el índice están previstos para el 2018. El panel de Gobierno Corporativo se va
formar en 2018 y la primera empresa que lo va a integrar será BYMA. A su vez
vamos a invitar a otras compañías para que se sumen. Hay muchas sociedades que
están en condiciones de integrarlo. Es un proceso largo. Brasil es nuestro
ejemplo más cercano que inició en 2001 con el Novo Mercado, y fue y es
totalmente exitoso, pero recién en 2006 listó en este segmento a la primera
compañía.
En cuanto a las
prácticas de Gobierno Corporativo, ¿cuál es el beneficio para el inversor?
Mayor facilidad
para acceder a la información y por lo tanto menores costos, mitigación de
riesgos, protección contra abusos frente a accionistas de control, entre otras.
Estas empresas poseen características que las diferencian como que suelen tener
una política de comunicación y difusión de información distinta en cuanto a
calidad y periodicidad.
¿Y para el emisor?
Al implementar
buenas prácticas de Gobierno Corporativo, las empresas pueden mejorar el acceso
al financiamiento, bajar el costo de capital, mejorar sus rendimientos y tener
valuaciones más altas. Alcanza con mirar el pasado reciente del índice MSCI
ESG, sus montos negociados con él se han triplicado a u$s 3 billones en los
últimos 3 años. Entre los beneficios para las emisoras se pueden enumerar que
mejora el acceso al financiamiento, baja el costo del capital, se genera una
mayor confianza para realizar fusiones y adquisiciones por los estándares de
mayor transparencia y, al final, se suelen alcanzar rendimiento y valuaciones
más altas.
¿Cuál es el
procedimiento para listarse en el panel?
BYMA está
trabajando en definir los requisitos de ese panel, los que va a incluir en un
Reglamento. Las emisoras que deseen ingresar deberán adaptar sus prácticas para
cumplir con este Reglamento.
¿El ingreso al
índice de emergentes potenciaría este proceso?
Cuantos más
elementos existan de referencia y de calidad mejor, ya que va a ser un mercado
cada vez más elegible. Esto te lleva a tener mayor demanda de inversiones muy
calificadas. Cuando ingresemos a la categoría de mercado emergente de MSCI se
acercarán fondos aún más grandes y son los que efectivamente te llevan a que la
tasa de la deuda baje aún, a niveles más bajos.
¿Qué otras
novedades de BYMA en 2018?
Para este año
lanzaremos el Panel de Gobierno Corporativo. A su vez tendremos en 2018 el
Índice de Sustentabilidad. Y estamos lanzando en los próximos días la operatoria
de plazo por lotes, en la cual vemos potencial tanto en renta variable como en
renta fija. Adicionalmente ya iniciamos el proceso para las subastas de
empresas con poco volumen. Una vez avanzado el año, iniciaremos también la
venta en corto y un programa de préstamo de valores, que pretende cubrir de
manera más eficiente los faltantes de valores para liquidación.
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