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| Inflación: mañana, dato clave del INDEC para evaluar la meta |
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14/02 - 08:32 Ambito Financiero |
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Hace pocos días, el
titular del INDEC, Jorge Todesca, reveló que es una práctica habitual en el
organismo anticipar los resultados de sus informes a un puñado de altos
funcionarios del Gobierno. No los identificó, pero dijo que en todos los casos
quienes los recibían consideraban a esos datos como un elemento clave para la
toma de decisiones en su área específica. Si esto es efectivamente así, es
posible suponer que las cifras sobre la inflación minorista de enero están
desde hace ya varias horas en el escritorio del presidente del Banco Central,
entidad que hoy debe definir la tasa de interés de referencia (ver página 3).
Los mercados conocerán públicamente el dato recién mañana, jueves, según el
calendario oficial del INDEC. El consenso de los economistas viene anticipando
que la variación del Indice de Precios al Consumidor del mes pasado estuvo en
torno del 1,7%/1,8%. Si bien hubo una desaceleración respecto del 3,1% que
había marcado en diciembre, el dato sigue preocupando porque pone en duda el
cumplimiento de la pauta anual prevista en 15%, que es la que el BCRA debe
ayudar a lograr en base al manejo de la tasa de interés.
La entidad que encabeza Federico Sturzenegger advirtió en diciembre -momento en
que se anunció la ampliación de las metas- que "si bien la inflación
minorista de 2017 se redujo en casi 12 puntos porcentuales frente a la de 2016,
la desinflación no fue tan rápida como la buscada".
Y el resultado de enero no hará otra cosa más que reforzar esa percepción, pese
a que algunos funcionarios del área económica se esfuerzan por tratar de ver la
mitad llena de vaso. Si bien el futuro de la meta de inflación no se definirá
en un solo mes, enero marca una señal de alerta porque fue el propio Estado el
que fogoneó la suba, con ajustes de tarifas (transportes, gas y electricidad),
los aumentos de las naftas liderados por YPF, y la autorización para ajustes en
la medicina privada.
Algunos de estos factores se repetirán en los próximos meses (transporte) y los
analistas prevén que el 1,7% de enero puede ser un piso en las mediciones de
febrero y marzo. Así el trimestre cerraría en torno del 5%. Para alcanzar el
objetivo del 15% anual la inflación tendrá que acomodarse en los siguientes
meses en un promedio mensual del 1,1%.
Los optimistas del Gabinete destacan que el grueso de los aumentos corresponde
a precios regulados y no a la inflación "núcleo". Y calculan que si
sólo concentran en el primer trimestre, podría lograrse -sobre todo en la
segunda mitad del año- un aplanamiento similar al que se registró en el segundo
semestre de 2016 con precios subiendo menos de la mitad de lo que habían
mostrado en la primera parte del año.
Un factor cuyo impacto todavía no quedó corroborado por el organismo oficial de
estadísticas es el aumento de las tarifas del transporte, con el esquema de
tarifa multimodal. El Banco Central evaluó que efecto será atenuado por el
esquema que permite pagar menos por el segundo y el tercer viaje. "A
partir de la tarifa polimodal lo que se paga de subte cae en valor
significativamente. Es una invitación para los consultores y los periodistas:
que hay un cambio significativo entre lo que es el cálculo de los anuncios para
uno solo que cuando se incorpora el aspecto polimodal del viaje. Que es
revolucionario. Lo que toca en el aumento de los regulados es que son
inferiores a lo que se publica en los medios y las expectativas", declaró
públicamente Federico Sturzenegger el mes pasado.
Jorge Todesca no pareció conforme con la interpretación del jefe del BCRA, pero
evitó anticipar una opinión. "Nosotros trabajamos con absoluta
independencia profesional. Y dada la sensibilidad que el tema (inflación)
tiene, en el informe de febrero, que se conocerá en los primeros días de marzo,
vamos a explicar detalladamente cómo se calculó la incidencia de esos
aumentos", afirmó.
A pesar de que el Gobierno flexibilizó la meta de inflación, los consultores
privados también elevaron sus proyecciones, que se mantienen por encima de la
pauta oficial. En el último relevamiento de expectativas (REM) los analistas
elevaron desde el 17,4% al 19,4% sus expectativas inflacionarias para este año.
La flexibilización oficial sólo sirvió para alimentar el pesimismo de los
privados.
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