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| El BCRA, prudente, mantuvo tasa en 27,25% y ahora espera a marzo |
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15/02 - 08:33 Ambito Financiero |
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Por Carlos Burgueño
- Luego de dos bajas consecutivas (diciembre y enero) el Banco Central eligió
ayer la prudencia y mantener sin cambios la tasa de política monetaria en el
27,25%. La idea oficial de perforar en febrero el 27% de interés quedará para
el análisis en marzo, siempre que se cumpla el pronóstico compartido por la
entidad que maneja Federico Sturzenegger y el Ministerio de Hacienda de Nicolás
Dujovne.
Ambos coinciden en que lo peor de la presión inflacionaria provocada por los
aumentos de los servicios públicos y la readecuación del dólar ya pasó y que,
hacia delante, el alza comenzará a morigerarse. Y que si no hay sorpresas, se
podrá lograr la meta de un 5% para el primer trimestre. O, al menos, que no
llegue al 6%, límite psicológico para que en abril sea aún creíble la
posibilidad de cerrar el año con un nivel cercano al 15%. Cumplir esa
proyección es clave. Sólo así el Gobierno podrá presionar entre abril y mayo el
cierre de paritarias privadas con el tope de 15% sin cláusula gatillo.
En Hacienda y el BCRA confían en que el límite del 6% es una meta lograble,
siempre y cuando los aumentos de servicios públicos hacia adelante se mantengan
en lo ya programado. Esto es, subtes y gas, y sus impactos en los precios. Se
cree que sólo el "fuego amigo" podría alterar el panorama. Que no
haya sorpresas desde el Ministerio de Energía de Juan José Aranguren y a la
conducción de la petrolera estatal YPF y los aumentos de combustibles que, para
el Ministerio de Dujovne, fue lo que más complicó enero y febrero, aún por encima
de las alzas en los servicios públicos. El Gobierno nacional tomó como un buen
augurio el dato conocido ayer de que la inflación de CABA fue del 1,6% para el
nivel general, el menor incremento para un enero desde 2013. Otra buena noticia
que se analizó ayer y que influyó en la decisión de mantener las tasas (y, en
este caso, no subirlas) fue la tranquilidad de las últimas jornadas en el plano
internacional, y el respiro que la crisis de Wall Street le dio a los mercados.
Para el BCRA no era lo mismo tomar la decisión de ayer sobre las tasas en medio
de presiones alcistas sobre el dólar a partir de un nuevo chubasco desde Wall
Street.
De hecho, la de ayer fue la jornada más tranquila del dólar en varios días. De
reojo miraban en la entidad los malos pronósticos que muchos operadores
(algunos de ellos grandes bancos) habían comunicado a sus clientes privados
sobre la eventualidad de un miércoles complicado sobre el dólar. Nada de eso
ocurrió y no hubo necesidad de recurrir a la banca oficial para sostener la
divisa (ver nota página 2).
Según el tradicional comunicado publicado por el BCRA, al explicar la decisión,
se mencionó, "dado que los indicadores de alta frecuencia muestran signos
mixtos acerca de la evolución de los precios en las primeras semanas del año,
el Banco Central considera que debe actuar con cautela". Mencionó además
que en las últimas semanas también se conoció el resultado del Relevamiento de
Expectativas de Mercado (REM) y puntualizó que "la inflación esperada para
2018 aumentó del 17,4% al 19,4% para el nivel general y del 14,9% al 16,9% para
el componente núcleo" y que "en tanto la expectativa de inflación
creció del 11,6% al 13,5% para 2019 y del 8% al 9,1% para 2020". Y reiteró
que "conducirá su política monetaria para alcanzar su meta intermedia del
15% en 2018". El 23 de enero, el Banco Central había decidido reducir
nuevamente su tasa de política monetaria en 75 puntos básicos al ubicarla en
27,25% anual. Antes, en diciembre, el Gobierno de Mauricio Macri decidió
relajar la política monetaria y las pautas inflacionarias tanto para cerrar el
2017 como para 2018. El Ejecutivo, por ahora, también defiende la meta de 15%
para este año.
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