Vuelven hoy las Letras del Banco Central (Lebac) al centro de la escena económica con la ya tradicional licitación mensual. El ente monetario enfrenta vencimientos por casi $500.000 millones, o sea, cerca del 39% del stock total que supera los $1,273 billones.

Tras el mantenimiento de la tasa de política monetaria la semana pasada en el 27,25% anual, las expectativas del mercado, dado lo ocurrido en el mercado cambiario y el dato de inflación de enero, es que el BCRA no mueva el amperímetro. Es decir que mantendría la tasa de la Letra más corta, a 35 días, en línea con la tasa de política monetaria, lo que implica que debería deambular cerca del 27%. Al respecto vale señalar que en las últimas jornadas en el mercado secundario de Lebac, donde se manifiestan no sólo las expectativas de los inversores, sino también la preferencia revelada del Central, la tasa corta operó en torno al 26,7%, o sea, poco más de 100 puntos básicos por debajo de la licitación anterior.

Con respecto a la curva de rendimientos, el panorama no ha cambiado. La tendencia es descendente, es decir, las tasas cortas superan a las más largas. Dando una señal de que se espera menos inflación y, por ende, menores tasas. No debe olvidarse que lo que miran los inversores es la tasa real de interés, esa es la que vale, y entran a terciar las expectativas inflacionarias.