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| Wall Street rebota para cambiar su tendencia desde el 2009 |
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| Texto informativo:
27/02 - 08:31 Ambito Financiero |
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Por Martín R. A.Ruarte
- El mes de febrero está próximo a finalizar y ha mostrado algo distinto en los
mercados financieros ello fue el regreso de la volatilidad. La misma que había
estado en los niveles más bajos de la historia en el mes de Enero, colocó un
fuerte rebote en los primeros 10 días de Febrero conjuntamente con la fuerte
caída de los tres principales índices americanos..
La rapidez de la caída desde fines de Enero al 09 de febrero es lo que nos
rememora a los flash crash que hubo en los mercados en los años 1987, en el
2011, y en el 2015, todos centrándose en los días viernes y lunes como
epicentro de las caídas.
La de 1987 tuvo su peor momento en Octubre y marcó una caída en solo 5 días del
14 al 19 de Octubre de un 37 % en términos porcentuales, la del 2011 el
guarismo fue menor del 17 % por ciento comenzando el 22 de julio y terminando
el 09 de Agosto de dicho año, y el del 2015 ocurrió entre el 18 y el 24 de
agosto en 5 dias de operaciones cediendo el mercado un 13 por ciento.
La actual caída ya tiene reservado un capítulo en la historia, al mostrar en
términos nominales la bajada más importante de los índices estadounidenses; en
efecto el Dow Jones Industrials desde su pico de Enero en 26616, el Sp500 desde
su techo de 2870 y el Nasdaq desde los 7022 puntos protagonizaron pérdidas de
3256 puntos el primero (un 12.23 por ciento,) de 338 puntos el segundo (un
11.77 %), y el tercero de 858 puntos (un 12,22 %).
La caída es desde los techos de Enero visto en los tres índices a los pisos del
09 de febrero, en términos porcentuales fue hasta el momento el menor de los
flash crash observados, duró 10 días y aún no ha llegado a los guarimos de
Agosto del 2015.
Esta caída tan rápido y fuerte no hace otra cosa que remarcar que los mercados
bursátiles suben por la escalera y bajan por el elevador, el mercado en 10 días
pierde lo que había ganado en tres meses de operaciones, y la psicología
verdadero motor de los movimientos bursátiles registra un asombroso cambio, en
Enero de este año en los techos el 96 por ciento de los especuladores estaba
positivo para los índices estadounidenses, el viernes 09 de Febrero pasaron al
8 por ciento, un súbito cambio de humor de la euforia a la depresión en 10
dias.
Cuando los inversores se ponen negativos buscan coberturas, eso se explica como
el ratio put call que estaba en los niveles mínimos de varios años, pasó a los
altos de los últimos años, esto quiere decir que asustados los inversores
buscaron comprar puts que es la protección natural contra la caída en el valor
de los índices y de sus propias acciones.
El pensamiento lineal no sirve en los mercados, y cuanto mas persistente es una
tendencia más capitulan los inversores y se rinden ante ella, eso ocurrió en
Enero de este año en donde muchos índices registraron altos índices de
complacencia típico de euforia de techos o picos importantes.
El ratio de analistas positivos para el 2018 contra los negativos en la última
parte de Enero saltó al nivel record en 20 años por cada un analista negativo
para la bolsa había 5 positivos, la cantidad de flujos a los hedge funds
negativos comparado con la que iba a los positivos alcanzó también diferencias
únicas en la história, el porcentaje de cash de los inversores comparada con
renta variable desciendo a valores menores que en los picos bursátiles de 2007
y el año 2000.
Y lo más importante es que la burbuja de los bonos ya explotó, la tasa de 10
años y la de 30 años registraron en Enero y Febrero máximo de varios años,
desde los pisos de 1.33 del año 2016, días atrás observamos niveles de 2.94 por
ciento en la tasa de rendimiento del bono de 10 años, desde el punto de vista
de las tasas las mismas subieron más del 100 por ciento, y sus bonos tuvieron
minusvalías superiores al 20 por ciento en sus precios, pero son los valores de
referencia de tasas que el inversor le pide para prestarle a EU, no lo que
decide la FED.
Muchos buscan razones donde hay emociones, y lo observado en febrero lo
demuestra, aún muchos se preguntan ¿que motivó la gran caída de Wall Street tan
rápida?, los 200 mil números de empleo, y la expectativa de más subida de
tasas, y de inflación ha sido la respuesta unánime de muchos analistas; perdón
por la disidencia pero la tasa que los inversores piden al gobierno de EU viene
subiendo de casi dos años atrás desde 1.33 al 2.90 que tocamos, la inflación
reportada de Enero fue más alta de lo esperada y luego de una caída inicial el
mercado ha entrado en una fuerte recuperación.
Los picos o techos se dan dentro de la confianza del inversor y los pisos en la
desconfianza de los mismos, y el indicador de sentimiento así lo provee en
26616 del Dow, 97 por ciento positivos para la bolsa, que hizo la misma se
desplomó un 12 por ciento, 10 días después en 23360 el humor cambió dramática a
solo 8 por ciento positivos, ¿que hizo la bolsa? se recuperó recortando ya un
66 % por ciento de las pérdidas en el caso del Dow Jones y en mayor medida en
Sp500 y mucho más en el Nasdaq.
El mercado sanciona consensos, los positivos en exceso, con caídas y los
negativos en mayoría con fuertes recuperaciones. Ahora bien esta recuperación
es la reanudación de la tendencia alcista de la Bolsa de EU ¿el susto ya pasó?
Y estamos en una verdadera oportunidad en vistas a lo que queda del 2018, que
es más probable que el dow termine arriba de los 27000 puntos o debajo de los
23000 puntos para este 2018.
Aquí las opiniones difieren, muchos piensan que esto fue un flash crash, como
el de 1987, como el del 2011, el del 2015, esto es caídas 12, 15, 20, o 40 por
ciento muy rápidas en días que hacen su exageración, su exabrupto y desde allí
la tendencia alcista ha quedado retomado, de hecho que la media móvil de 200
días que suele definir la tendencia de mediano plazo del mercado ha contenido
el fuerte derrape de precios y el mercado ya recorta entre 66 y 80 por ciento
de las pérdidas.
Como si fuera un olivo que se cosecha, se sacude el olivo se caen las aceitunas
y ya está listo el olivo para producir nuevas aceitunas, ¿así habrá ocurrido
con la caída ya observada?, ya se cayeron abruptamente los precios y ya está
listo para una lenta y prolífica recuperación en la tendencia alcista que
teníamos vigente en Enero y persistirá lo que resta del 2018 para tener un año
brillante como el 2017.
Nosotros creemos que no, obviamente nadie tiene la bola de cristal , pero uno
debe tomar posición ante una situación, sabiendo de antemano que el futuro es
incierto y el mercado es el que tiene el veredicto, pero la estructura de caída
observada en los tres índices es mejor vista como 5 movimientos desde los
techos de enero a los pisos de Febrero, desde 26616 a 23360 en el dow, desde
2870 hacia los 2532 en el sp500, desde los 7022 a los 6164 en el Nasdaq.
En nuestro modelo de análisis 5 movimientos es tendencia nueva, no ajuste o
corrección y por lo tanto creemos que los pisos del viernes 09 de febrero son
transitorios, la recuperación debe limpiar la sobreventa y el pesimismo, los
niveles ideales ya habían sido conseguidos en 25430 y en los niveles de 2753
del sp500, pero el optismimo aún es bajo no es compatible con un techo
secundario y el mercado ha decidido hacer una onda 2) o B) más compleja.
Esto sería un doble zig-zag y puede llevarnos al 78,6 % por de Fibonacci, al
ser onda 2) recordemos que es la única onda que puede recortar hasta el 100 %
de la onda 1 y en rigor técnico sólo la superación de 26616 mitigará los altos
riesgos de una onda 3) o C bajista a la zona de 21000-20000 puntos o niveles
menores.
En términos de Dow el objetivo sería 25900-26100 y de allí la onda 3) a la zona
de 21000-20000 con un mes de marzo nuevamente bajista, en el caso del sp500
sería la zona de 2800-2820 para luego llevarnos a la zona de 2200-2000 puntos,
pero debemos tener en cuenta mientras no sean superado los 26616 y 2872 techos
de Enero del Dow y del Sp500 los riesgos de una nueva y fuerte tendencia
bajista en onda C) o 3) serán elevados.
En cualquier caso creemos que el primer bear market o mercado bajista en 8 años
y medio ha empezado en Enero, el mercado se está tomando una pausa y luego que
el rebote actual se agote vendrá una nueva y más fuerte ronda de pérdidas de un
mercado bajista que puede haber llegado para quedarse, 2018 y potencialmente
permanecer hacia el 2021 próximo año Fibonacci con una envergadura de caída de
precios y duración en tiempos igual o superior al 2007/2008, como siempre el
mercado tendrá el veredicto.
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