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| Alta demanda de bono con cláusula gatillo: colocaron $30.000 M |
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01/03 - 08:25 Ambito Financiero |
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El Ministerio de
Finanzas se adjudicó ayer $58.300 millones en la licitación de dos bonos en
pesos, que están sumando un gran atractivo dentro de los inversores y se
muestran como una buena alternativa contra las Lebac. El organismo que lidera
Luis Caputo está buscando reducir las necesidades de adelantos transitorios
provenientes del Banco Central, que utiliza para cubrir el déficit del sector
público, por lo que está armando su propia curva de rendimientos en pesos,
ofreciendo distintos tipos de títulos que sean atractivos para el ojo inversor.
El Tesoro se adjudicó $30.000 millones por los Bonos de la Nación Argentina en
pesos con vencimiento a 2020, en un marco donde las órdenes alcanzaron los
$68.000 millones. En cambio, tomó $28.300 millones por el Boncer 2023, que
recibieron una demanda de $29.000 millones. La demanda por el título a dos años
superó en más de dos veces a la del bono más largo debido a que ofrece dos
opciones y paga la que rinda más. Este bono ajusta intereses a una tasa del 21%
anualizado o paga al vencimiento la evolución de la inflación medida por el
Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) más una tasa del 4%. En
cambio, el bono a 2023 sólo ofrece la opción de pagar la tasa CER más 400
puntos básicos. En criollo, el primer título ofrecería una mayor tasa de interés
en el caso de que efectivamente baje la inflación en los próximos dos años a
niveles por debajo del 21%, mientras que en caso de que no resulta la
estrategia del Gobierno para desacelerar la suba de precios, el bono estará
cubierto por la cláusula gatillo. En cambio, el segundo bono ofrece una
rentabilidad del 4% por sobre la evolución de la inflación.
Debido a la alta demanda por los bonos a dos años, se aplicó un factor de
prorrateo del 70,89% para las ofertas del tramo competitivo. Por su parte, Federico
Furiase, Director del Estudio Eco Go, sostuvo que "el rendimiento efectivo
de la tasa fija en pesos del bono a marzo del 2020 fue consistente con un
relajamiento monetario en la tasa corta de Lebac de 65 puntos básicos por mes,
en línea con una tasa promedio del 18,41% nominal anual para el período, con un
ritmo promedio de inflación de 1,4% por mes, más un 4% de tasa real". Con
la colocación de ayer, el Gobierno ya obtuvo más de la mitad de los fondos que
espera recaudar a partir del endeudamiento en 2018. La cartera de finanzas
obtuvo en el primer bimestre alrededor de u$s17.800 millones a través de las
licitaciones en dólares o en pesos. Para 2018, el Tesoro espera captar unos
u$s28.000 millones, aproximadamente.
Desde el mercado destacan el "timing" que tuvo el ministro Caputo
para salir a colocar los u$s 9.000 millones a principios de enero, antes de que
comenzara el fuerte incremento de la tasa de los bonos a diez años del Tesoro
de Estados Unidos, que ayer cerró en un 2,90%. La suba de rendimiento de estos
títulos complica el costo de financiamiento de los países emergentes y, entre
ellos, el argentino, ya que pone un piso para la tasa que los países deben
ofrecer para emitir deuda. Algunos organismos internacionales, como el Deutsche
Bank, esperan que el rendimiento de estos bonos finalice el año en torno al
3,25%, aproximadamente. Sabrina Corujo, de Portfolio Personal, destacó que
"más allá de que endeudarse sea un poco más caro, no habrá problema para
cumplir con las necesidades de financiamiento en 2018; no se cerrará el mercado
para la Argentina".
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