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| Mercados dudan y obligan a Caputo a colocar deuda local |
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| Texto informativo:
12/03 - 08:40 Ambito Financiero |
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Por Jorge G. Herrera - La suba de la tasa de interés en EE.UU. ya es un
dato para todos los mercados. Para la Argentina, un tomador de deuda serial, es
clave. El enrarecimiento de los mercados internacionales y las turbulencias del
mes pasado inyectaron una dosis de cautela en los inversores sobre los países
emergentes. Los monitoreos semanales del IIF daban cuenta de ciertas señales de
agotamiento en el apetito de los fondos por activos de mercados emergentes.
Sobre todo luego de la fuerte entrada neta de fondos de enero, de más de
u$s49.000 millones, el mayor ritmo mensual desde enero 2014. Cabe recordar que
Argentina colocó en enero u$s9.000 millones.
En el ínterin las turbulencias domésticas y externas se reflejaron en la prima
de riesgo-país de Argentina. Antes de la conferencia del 28-D por los cambios
de metas de inflación, el riesgo-país era inferior a los 350 puntos. Mientras
que el riesgo de la región Latinoamericana no llegaba a los 185 puntos, nivel
que retrocede a los 160 puntos si se excluye a Argentina y Venezuela.
Desde ese día a la actualidad el riesgo argentino trepó por encima de los 410
puntos, marcando un máximo a principio de febrero con casi 430 puntos. En
cambio, el riesgo Latam llegó a 225 puntos (en febrero llegó a 228) y sin
Argentina ni Venezuela está en 183 (tocó máximo de 195 el mes pasado). O sea, el
mayor riesgo está vinculado con factores locales más que externos, por ello el
riesgo argentino se despegó más de 60 puntos del promedio regional sin
Venezuela y Argentina. Los analistas culpan no sólo al golpe de efecto de los
incidentes ocurridos el 18 de diciembre en el Congreso (por la reforma
previsional), sino también al desprolijo cambio de metas de inflación y la
avanzada de la Jefatura de Gabinete sobre el BCRA, lo que generó dudas sobre la
coordinación del equipo económico.
Con todo este andamiaje de realidades viajó el equipo de Finanzas, capitaneado
por Luis Caputo, a sondear a sus excolegas de Wall Street. No hay duda de que
tanto el ministro como el Gobierno de Cambiemos seguirá, por ahora, contando
con el apoyo de la comunidad financiera internacional, pero lo que percibió el
funcionario es que los mercados estaban "cerrados" por el momento
como para encarar una colocación externa de deuda. Por eso dejó trascender que
por un lado no iba a recurrir a los mercados externos y además les anticipó a
los banqueros de Wall Street que iban a sobrecumplir las metas fiscales.
Al día de hoy a Caputo le restan tomar por lo menos u$s18.000 millones más para
cerrar el año fiscal. Pensar que toda esa masa de recursos la podrá captar en
la plaza doméstica sin generar un fuerte "crowding out" ni afectar al
mercado financiero (por ejemplo, los $360.000 millones equivalentes representan
todas las Lebac en manos de los bancos) es realmente de un optimismo desmedido.
Salvo que especulen con alguna caja fuera del programa financiero. Por otro
lado, la apuesta al sobrecumplimiento de las metas fiscales este año esconde
ciertos artilugios como la colocación a plazo fijo de la venta de los dólares
captados en enero en la banca oficial. Computan unos intereses (los que cobran)y
otros no (los que pagan). Curiosa contabilidad. Pero para los "golden
boys", por ahora, importa el dato macro.
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