Por Caetano Mohorade - La licitación del Banco Central de ayer no deparó
ninguna sorpresa, ya que la autoridad monetaria ajustó las tasas en línea con
lo que se venía operando en el mercado secundario, algo que se ha vuelto
habitual en las últimas colocaciones. Es por eso que redujo el interés de la
Letra a 28 días en 25 puntos básicos, al 26,50% respecto de la licitación del
mes pasado, cuando había fijado una tasa del 26,75%. Las ofertas siguen
concentrándose sobre las Lebac de menor plazo, que reunieron casi el 70%
(69,1%) de las operaciones.
"Las propuestas alcanzaron un nivel de $459.094 millones, adjudicándose
$453.716 millones, lo que implica la renovación parcial del vencimiento que era
de $526.197 millones y una baja en el stock en circulación por $72.481
millones", indicó el BCRA en un comunicado. Esto significa que la
autoridad monetaria renovó el 86,2% de los vencimientos, lo que resultó en una
expansión monetaria de $87.000 millones. El resto de las tasas de corte se
ubicaron en 26,3% (bajó 20 puntos básicos), 25,9% (-40 p.b.), 25,5%, 25,25%
(ambas se mantuvieron respecto a febrero) y 24,95% (-5 p.b.) a 59,92, 147, 210
y 243 días, respectivamente.
Pese a la expansión monetaria, el BCRA saldrá a captar el exceso de liquidez en
los próximos días a través de las operaciones en el mercado secundario de
Lebac, por pases o mediante las Leliq, el instrumento que implementó en los
últimos meses para controlar la liquidez del sistema. Vale recordar que la
inyección de enero fue captada casi completamente en dos días a través de las
Leliq, mientras que en febrero, de la expansión de unos $93.000 millones,
quedaron en circulación $39.000 millones.
Alejandro Bianchi, de Invertir Online, consideró que "sigue habiendo
demanda de las Lebac, lo que genera que el BCRA pueda seguir bajando los
rendimientos, pero en menor medida que en enero". No obstante, remarcó que
"también empiezan a demandar dólares, con lo cual, el organismo tuvo que
vender más de u$s1.100 millones en lo que va del mes". "En este
contexto, hay un efecto oferta que genera la reducción del stock de Lebac, ya
que tendrá que emitir menos pesos y habrá una menor necesidad de renovación",
explicó Bianchi. Y alertó que para el mediano plazo "sigue la preocupación
por el proceso de desinflación, con lo cual no seguirá reduciendo demasiado la
tasa".
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