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| Elogios externos: no pensar tanto en “el qué dirán” |
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28/03 - 08:49 Ambito Financiero |
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Por Marcos Lavagna - Recientemente la directora del FMI, Christine
Lagarde, formuló un pronunciado elogio a la gestión del actual gobierno, con
eje en las reformas encaradas y minimizando los cuestionamientos internos
respecto de temas sensibles como el nivel de deuda y la escasa llegada de
inversiones externas.
Estos elogios ya hicieron mella con más fuerza en el oficialismo que en otros
sectores, dada la persistencia del Gobierno por cosechar y difundir
aprobaciones externas acerca de las políticas que aplica.
El fundamento de que el Gobierno busca con fuerte anhelo el elogio externo
excede, por mucho, a la mera creencia: esta búsqueda es endémica a la
estrategia adoptada, dado que la apuesta central es a la captación de fuertes
flujos de inversión extranjera directa que motoricen la economía y terminen
derramando sobre el resto de los sectores.
Esta estrategia se tradujo también en acciones concretas, como el planteo y el
sesgo de las reformas de fin de 2017 (con muchas "recomendaciones"
por parte de organismos externos), y la actual búsqueda de una rápida
consolidación fiscal (para fortalecer la credibilidad externa en el rumbo
adoptado).
Nuestra visión coincide con la estrategia oficial en cuanto que el objetivo
central debe ser revertir rápidamente un estancamiento que ya lleva más de 6
años (el PBI per cápita de 2017 es 4,4% menor al de 2011) pero difiere
radicalmente en cuanto al foco: la prioridad debe estar puesta primero en dinamizar
el mercado interno, incentivando al consumo, la inversión doméstica y las
exportaciones, y la inversión externa terminará acoplando, y reforzando, esa
dinámica virtuosa.
De hecho, ya muchas veces mencionamos que es sólo por la vía del crecimiento
con eje en el mercado interno que la Argentina podrá alcanzar la solvencia
fiscal, ya que es prácticamente imposible que el Estado corrija el déficit por
la vía del ajuste, que implica traspasar al sector privado 6 puntos del
producto (la mitad del PBI industrial).
Más aún, entendiendo que son las debilidades intrínsecas del mercado laboral
(el empleo privado registrado hace 6 años que crece por debajo de la población)
las que están en la raíz de los principales desafíos estructurales (social,
previsional y fiscal), y que las pymes (98% de las unidades económicas activas)
explican 7 de cada 10 empleos, comprendemos que el objetivo del crecimiento con
desarrollo inclusivo sólo se logrará buscando primero fortalecer el mercado
interno.
El camino inverso que plantea el Gobierno -que sea la IED la que dé el puntapié
inicial- conlleva con dos riesgos centrales.
El primero radica en los impactos que se generan sobre el mercado interno por
la aplicación de los ajustes que realizan precisamente para atraer dicha
inversión.
El segundo es que a medida que la llegada masiva de inversiones externas se
demora y los desequilibrios se profundizan, los flujos de IED que se requieren
son cada vez mayores: el crecimiento del pago de intereses externos (derivados
de un déficit fiscal que no baja porque la economía no termina de arrancar) y
de la fuga de capitales (producto de una confianza interna que se ve mellada
por las políticas aplicadas) incrementan constantemente la presión sobre el
balance de pagos, y la necesidad de un flujo de entrada de divisas (distinto de
la deuda) es cada vez mayor.
De hecho, aunque los flujos de IED se quintupliquen en relación a los niveles
actuales, apenas cubrirían un tercio de las necesidades de divisas que se
generaron en 2017 sólo por el pago de intereses externos y la fuga de
capitales. En este sentido, volvemos a relativizar a la "lluvia de
inversiones" como la "tabla de salvación".
Peor aún, es la misma combinación de los riesgos anteriormente expuestos, que
redundan en una economía con crecimiento chato y con desequilibrios (fiscal y
externo) elevados, la que termina disuadiendo a los inversores externos, pese a
los esfuerzos que se realizan por otras vías para atraerlos.
Adicionalmente, en caso de esta "lluvia" ocurra, seguramente se
aplique en mayor medida a los sectores naturalmente competitivos de mayor
importancia para el flujo de comercio mundial (energía, agro, minería,
telecomunicaciones, etc.), lo que a su vez difícilmente "derrame" en
una creación masiva de empleo.
En nuestra visión, la IED tiene un rol clave en el sentido que permite expandir
la frontera productiva por encima de las capacidades que brinda el ahorro
interno, en la incorporación de tecnología que genera y en su potencia para la
generación de vínculos con el exterior, pero difícilmente sea la que
inicialmente tuerza el actual escenario de estancamiento. En términos
comparativos, sería como el "nitro" en un auto deportivo: sirve para
lograr una mayor aceleración cuando se alcanza una gran velocidad, pero no es
el elemento que permite "arrancar" el motor.
En este sentido, volvemos a reforzar la necesidad de poner el foco en la
generación de condiciones para el crecimiento con eje en el mercado interno,
que es la única vía no sólo para reducir estructuralmente los desequilibrios
macroeconómicos sino también para torcer la dolorosa realidad social.
Por ello, lo que conceptualmente estamos proponiendo es que debemos trabajar
primero en lograr los elogios "internos", y los "externos"
vendrán por añadidura.
En este sentido, no debemos ni poner a la búsqueda de elogios externos como
nuestra principal meta ni obnubilarnos con ellos cuando los escuchamos, porque
muchas veces persiguen sus propios intereses: recordemos que en septiembre de
2001, sólo un trimestre antes del colapso, el FMI afirmó que "El Fondo
acoge con beneplácito las iniciativas de libre comercio en curso, que mejorarán
las perspectivas de crecimiento económico sostenido y rápido en
Argentina".
Esto obviamente no quiere decir que estemos en una situación similar a la de
2001, porque lejos estamos de eso. Reafirmamos que los elogios externos deben
ser escuchados y bienvenidos, pero buscarlos no debe ser el norte de nuestras
acciones.
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