Por Javier Blanco - El dólar operó y cerró cotizando estable en la plaza local ayer, sin necesidad de que el Banco Central (BCRA) le recordara al mercado que su decisión es mantenerlo estable hasta que la inflación entregue señales de sosiego.

El billete quedó a $20,50 en promedio para la venta al público, al igual que el viernes, y a $20,19 en los negocios mayoristas, con un avance de solo 1 centavo. Su cotización "osciló con pequeños altibajos dentro del rango de precios propuesto por la regulación oficial en los últimos días", describió el operador Gustavo Quintana, de PR Cambios, en alusión a los valores que señaló al mercado la semana pasada el BCRA mediante la venta de reservas por US$387,5 millones.

"Hubo un llamativo equilibrio entre oferta y demanda, del que derivaron los precios estables durante toda la rueda", coincidió Fernando Izzo, operador de la corredora ABC, aunque tras reparar que se produjo en un contexto de merma del 21% en el volumen operado apenas orilló los US$ 600 millones y fue de los más bajos en varias semanas.

La decisión de apelar al dólar como ancla antiinflacionaria fue precisamente ratificada ayer por el BCRA, que volvió a justificar las sostenidas intervenciones realizadas en el mercado durante marzo en la necesidad de evitar que una depreciación del peso "mayor que la ocurrida" en los últimos meses pueda "ralentizar el proceso de desinflación" que intenta reencauzar.

La explicación apareció en el Informe Monetario de marzo, difundido ayer, donde se definió la intervención cambiaria como "un complemento y no un sustituto de su política monetaria", que tenía hasta aquí como herramienta principal el manejo de la tasa de interés.

Los analistas creen que las señales de equilibrio que mostró el tipo de cambio distan de ser definitivas, especialmente por los nubarrones que comenzaron a aparecer en el mercado internacional en las últimas jornadas.

Aluden, por caso, al derrape del 1,6% que registró ayer el real en Brasil, afectado otra vez por la incertidumbre política, y a la posibilidad que dejó trascender China de recurrir a una devaluación del yuan para presionar a Estados Unidos en la disputa comercial que sostienen.

Esto podría hacer que el BCRA necesitara vender más reservas (lleva US$2427 millones desde que inició su seguidilla de intervenciones en marzo) para asegurar que el dólar no se mueva.

"Hasta aquí lo que el BCRA hizo fue retirar pesos excedentes de una manera que hoy es más eficiente y conveniente que la esterilización vía Lebac. Pero debería administrar esa herramienta y dejarlo deslizar al menos 1% en el mes, lo que hoy representaría un dólar mayorista de $20,40, para que el tipo de cambio no se vuelva a quedar tanto", sugirió el economista Miguel Zielonka, de la consultora EconViews.