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| El Central busca justificar las intervenciones cambiarias |
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17/04 - 08:42 Ambito Financiero |
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"Las razones de la intervención
cambiaria en países con metas de inflación tienen que ver con estabilidad de
precios, estabilidad financiera y acumulación de reservas. El traslado a
precios locales de las variaciones del tipo de cambio ha descendido en
Latinoamérica en las últimas décadas, asociado a la mayor credibilidad de la
política monetaria, pero ésta y otras regiones emergentes aún muestran mayores
coeficientes de traspaso que los países avanzados. En economías con desempeños
inflacionarios históricamente volátiles, o expuestas a shocks externos, la
intervención cambiaria contribuye a disminuir las repercusiones sobre precios
de la depreciación cambiaria", señala el BCRA en el IPOM de abril.
"La presencia de activos o pasivos dolarizados en el sector bancario puede
exacerbar de manera nociva los movimientos en el tipo de cambio nominal. Y hay
múltiples episodios en que la falta de liquidez externa estuvo asociada a
crisis financieras de gran magnitud, con repercusiones sobre la actividad
económica. En estrecha relación con esto, los bancos centrales intervienen para
acumular reservas: entre 2010 y 2015, por ejemplo, Brasil, Colombia, Chile,
México y Perú acumularon reservas por cifras que oscilan entre 2 y 7 puntos del
producto". "Aunque se trata de una cuestión altamente dependiente de
las circunstancias específicas de cada país, la experiencia internacional
muestra que la intervención cambiaria puede ser un complemento útil de la tasa
de interés para alcanzar los objetivos de inflación. El tipo de cambio flotante
actúa eficazmente para que la economía absorba shocks externos desfavorables,
pero nada impide que su volatilidad excesiva pueda ser moderada por el banco
central, en tanto aquella vaya en detrimento de la estabilidad monetaria y
financiera", afirma el documento.
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