|
|
| Vencimiento de Lebac: vender divisas sin devaluar más y sin subir más la tasa |
| ABC Mercado de Cambios S.C. comunica sobre la fuente de la siguiente nota: |
| Texto informativo:
15/05 - 09:00 Ambito Financiero |
 Recomendar |
 Imprimir |
|
|
Por Gabriel Rubistein - Hoy vencen $670.000 millones en Lebac (es el
monto original). El BCRA se estima recompró ya $50.000 millones. Una cifra muy
alta (tal vez $400.000 millones) estaría en poder de bancos que vienen
comprando Lebac a buen ritmo los últimos días. Además la ANSES es probable
tenga unos $50.000 millones. Con lo cual la masa más problemática de Lebac
(fondos money market y renta fija, inversores externos, particulares), llegaría
a $170.000 millones. Una masa potencial de unos 7,000 millones de dólares.
Pero es altamente improbable que toda esa masa de fondos vaya al dólar. Cabe
recordar que quienes más se asustaron, pudieron todo el tiempo salirse de Lebac
y pasarse a dólares sin esperar al vencimiento.
La estimación es que a un dólar máximo de $25, y con tasas del 40% a ofrecer
por el BCRA, muy difícilmente se llegue a la mitad de esa cifra. De modo que
estaríamos entre muy pocas ventas hasta un máximo estimado de unos u$s 4,000
millones.
Hubiera sido preferible que el BCRA saliera a vender a $23 y no $25. Pero ya
está. Sí es esperable que mantenga la postura de ofrecer grandes cantidades
(como ayer, u$s 5,000 millones) a un techo de $25. Estando ya el tipo de cambio
real multilateral (TCRM) un 25% más alto que en noviembre último, un 44% más
alto que al final del Cepo, y un 57% más alto que en diciembre de 2001, sería
muy negativo que el BCRA volviera a sus posturas tibias o poco comprensibles en
cuanto a intervención cambiaria, y que dejara deslizar más el dólar.
Y sería negativo que suba la tasa de interés.
Que hoy venda todos los dólares que el mercado le pida. Sin asustarse. Sin
devaluar. Sin subir más las tasas.
Si se rescataran bastantes Lebac sería al mismo tiempo una mala noticia (caída
de reservas) y una buena noticia (caída de pasivos onerosos). No habría que
dramatizar esta caída simultánea de activos y pasivos.
Y es de espera que mañana empiece a finalizar esta "convulsión", esta
corrida. Puede haber nuevas corridas en el futuro. Pero se dan las condiciones
para que este episodio pueda de una vez encapsularse, y darlo por
finalizado.
(*) Consultor económico. Ex Representante del Ministro Lavagna en el BCRA.
|
 |
| ABC Mercado de Cambios S.C. le acerca las noticias y novedades de mayor trascendencia relacionadas
con el comercio y operaciones cambiarias a través de una fuente
segura y confiable. |
|
 Nota:
Haga click sobre la noticia o novedad que desea ver |
|
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
 |
|
|
|
