Por Caetano Mohorade - En medio de un contexto cargado de volatilidad e
incertidumbre, el INDEC dará a conocer hoy el dato de inflación de abril, que
se espera continúe en niveles elevados. Las consultoras estiman una cifra en
torno al 2,6%/2,7% debido a los aumentos de las tarifas de gas y transporte,
que aportaron en torno a 1,1 puntos porcentuales al indicador y un alza en el
componente núcleo cercana al 2%. Con el dato de abril, la suba acumulada para
los primeros cuatro meses se ubicaría aproximadamente en un 9,5%, representando
ya el 63,3% del objetivo del 15% esperado para este año, luego del cambio de
metas de diciembre pasado.
Uno de los datos que comenzaron a alarmar es la fuerte suba que ha registrado
el dólar en las últimas semanas, que pone en jaque a una desaceleración de la
inflación para mayo debido al efecto pass-through que genera sobre el resto de
la economía. En lo que va del mes, el tipo de cambio se ha disparado un 22,1%,
cerrando ayer en $25,52 (ver pág. 3), pese a las ventas de divisas del Banco
Central y a la suba de la tasa de política monetaria, el centro del corredor de
pases a siete días, al 40%, que apuntaron a disminuir las expectativas de
depreciación de la divisa para los próximos meses. Esto terminaría
repercutiendo en una suba en la inflación superior al 2%. Tomando como
escenario base un aumento en el nivel general de precios en torno a estos
niveles, en los primeros cinco meses el costo de vida aumentaría por lo menos
un 11,7%.
Federico Furiase, director del Estudio Eco-Go, sostuvo que un dólar en $25 para
mayo "deja un tipo de cambio real en niveles similares a los de la salida
del cepo, que fueron los momentos más elevados en la era Macri". Pero
además, el economista sostuvo que "si bien la inflación se va a complicar
para 2018, le da un mayor oxígeno al Gobierno para bajarla en 2019, lo que
sería consistente con un tipo de cambio real más alto, un mayor ajuste fiscal y
menores adelantos transitorios del Banco Central al Tesoro". "En este
contexto, la tasa de interés es funcional y un instrumento fundamental para
contener el traslado a precios de la suba del dólar", remarcó.
Además, si bien en el Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA se
espera una inflación del 22% para este año, diversos economistas sostienen que
la variación podría ser superior a la de 2017, cuando subió un 24,8%,
dependiendo de la política de la autoridad monetaria. Consideraron como un
factor clave el nivel donde se estabilice el tipo de cambio en los próximos
meses y a los altos niveles de la emisión monetaria, en torno al 28%. Lo que
dejan estos datos es que, nuevamente, el Banco Central volverá a incumplir la
meta de inflación en 2018.
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