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| Compras de dólares, en la mira del Fondo |
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20/05 - 09:59 Ambito Financiero |
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|  | | El FMI quiere que el Banco Central reduzca sustancialmente su participación en el mercado cambiario para reducir las presiones inflacionarias. Se trata de una de las discusiones centrales que el equipo económico mantiene con el organismo en las negociaciones para alcanzar un nuevo acuerdo, el que igualmente se espera lograr en los próximos 90 días.
La semana pasada estuvieron en Washington el gerente general del BCRA, Carlos Pérez, y el economista jefe de la institución, Claudio Irigoyen. Ambos se ocuparon de defender la postura que viene blandiendo hace varias semanas el titular de la institución, Martín Redrado: «Estamos comprando dólares en el mercado no para sostener el dólar, sino para fortalecer las reservas del Banco Central ante la gran cantidad de pagos de deuda que hay por delante», aseguraron. La discusión continuó telefónicamente esta semana, luego de las intervenciones récord del Central, que superaron los u$s 100 millones diarios. En los últimos veinte días, la entidad adquirió un promedio de u$s 56,03 millones por jornada. La menor intervención del Banco Nación llevó a la mayor participación del Central en mayo, aunque esto comenzaría a revertirse la semana próxima con el ingreso de recursos provenientes de la recaudaciónde Ganancias al BNA. La sugerencia de una menor intervención del Central implica que el dólar debería bajar de su nivel actual. «En ningún momento nos sugirieron cuál debería ser el valor nominal de la divisa», aclaran en Economía. Las referencias de un dólar a $ 2,30, que en algún momento se atribuyeron a negociadores, hoy parecen más bien cosas del pasado. Pero es indudable que para el organismo el modelo brasileño (menos intervención del Central y caída del dólar) se adaptaría mejor también a la situación argentina.
• Objeciones
Las principales objeciones del staff del FMI a la conducta del Central pueden resumirse en los siguientes puntos:
• Al Banco Central le faltaun «ancla monetaria». No está muy claro si actúa para mantener un tipo de cambio determinado, disminuir el riesgo de inflación o para controlar la cantidad de dinero. La respuesta del BCRA es que la base monetaria amplia está dentro del rango comprometido por séptimo mes consecutivo.
• La política de emitir pesos para la compra de dólares y la posterior emisión de Lebac (junto al incremento de los pases) para absorber el dinero emitido no envía una buena señal para la economía. El stock de Lebac ya supera los $ 18.000 millones, la tasa de interés es creciente y los plazos se acortaron en las últimas semanas.
• Además, estas intervenciones crecientes aumentaron de manera preocupante el circulante en poder del público, que creció más de 17% respecto de noviembre de 2004. El gran salto fue en diciembre con el Plan Navidad, pero luego de una reducción en enero, ahora se volvió a los niveles de fin de año. Esto generará más presiones en los precios más temprano que tarde, siempre de acuerdo con la lectura del organismo. |
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