Pero eso no pasa de meras versiones. Lo único cierto es que el Fondo dio una instrucción clara y precisa para empezar a discutir con seriedad un acuerdo stand by. Y esa instrucción es la flotación del tipo de cambio, que aún no se ha producido debido a que el Banco Central interviene en el mercado, sea vendiendo, sea poniendo un “techo” en $ 25.

A muchos les puede parecer raro esto. Ocurre que el FMI se ha caracterizado últimamente por negociar reducciones de gasto público, aumento de impuestos y liberalización del mercado laboral. ¿Por qué entonces el interés del organismo en la flotación cambiaria? Porque si un país no tiene acceso al crédito internacional y padece una corrida contra su moneda, la flotación se traduce de manera inmediata en una devaluación. Y no en una devaluación impuesta por capricho al nivel deseado por las autoridades, sino en una devaluación hasta el nivel en que el ingreso y el egreso de divisas se equilibra.

Se trata entonces, de devaluar todo lo que haga falta para equilibrar el mercado de cambios. Dado que este factor no ha sido plenamente implementado porque el Banco Central sigue vigilante el mercado de cambios, las negociaciones aún no han comenzado en firme y lo único que hay son rumores o datos muy preliminares y parciales.

La flotación tiene para el Fondo no solo la ventaja de producir un ajuste en el mercado de cambios que garantice que la fuga de divisas se neutralice por sí misma, sino que además opera como verdadera “licuadora” de salarios, jubilaciones y todo tipo de ingresos fijos. O sea, la suba del dólar produce inflación y esa inflación carcome el valor de los ingresos de un vastísimo y mayoritario sector de la población haciendo de por sí innecesario una reducción nominal de salarios y jubilaciones que de otra manera habría que practicar para equilibrar las cuentas externas.

Se trata entonces, de elegir entre medidas impopulares: la suba del dólar es impopular, pero la hace “el mercado”, frente al cual el Gobierno puede darse el lujo de aparecer como víctima al igual que el resto de los argentinos. En cambio, aplicar una reducción de salarios y jubilaciones debería ser implementado directamente por el Poder Ejecutivo, que quedaría como gran victimario y no ya como impávida víctima.

Un tema que permanece en forma de incógnita es por qué el Banco Central ha puesto una especie de “techo” al nivel del dólar en torno a los $ 25 siendo que el FMI ha pedido otra cosa. Frente a este hecho hay dos interpretaciones posibles. La primera es que en el Banco Central no desean que el ajuste en el tipo de cambio sea muy brusco y por lo tanto hayan decidido poner un “techo” transitorio en ese nivel para luego de unos días o unas cortas semanas volver a liberar el mercado y dejar que el mismo regule el precio.

La otra posibilidad, mucho más traumática, es que el Banco Central esté nuevamente cayendo en el error de creer que puede poner efectivamente un techo al dólar en ese nivel y en realidad sea partidario del “dólar libre que fijo yo”, o sea un total contrasentido: dejar flotar la moneda cuando conviene, y fijarla, cuando la flotación no conviene. Y es que la pérdida de reservas en caso de intentar fijar un valor para el dólar, que viene de un retraso muy considerable, puede ser un factor muy traumático cuando más adelante haya que efectuar pagos en dólares, sea de capital e intereses de la deuda o por importaciones.

Vale recordar que en el año 2017 – en el que no se sintió en el mercado de divisas la sequía del campo -el déficit de sector externo superó los US$30.800 millones-, lo que hace que con algo de crecimiento en este 2018, y con la sequía a cuestas, ese déficit se podría haber perfilado a cifras muy superiores si no hubiera sobrevenido la suba del dólar.La misma no fue mágica ni inoportuna, sino la lógica colisión del plan económico con una realidad externa caracterizada por una mayor iliquidez y una realidad interna de déficits “gemelos” fuera de control. En tal sentido, pretender que los inversores, sean estos nacionales o extranjeros, financien en forma permanente déficits divergentes de cualquier equilibrio es, directamente, no entender nada de economía.

Por lo tanto, si el Banco Central realmente cree que estamos en un tipo de régimen al estilo de “flotemos como yo quiero y hasta donde yo quiero”, o sea, fuera de la realidad, en la espera de que el valor del dólar se quede eternamente en estos niveles o que cuando se mueva lo haga muy poco, es no solo peligroso, sino también inconsistente con el resto de las variables financieras. Vale recordar que hasta hace días teníamos $1.400 miles de millones de títulos de corto plazo del Banco Central al 26,75% por año, y ahora tenemos $1.300 miles de millones de esas mismas Lebac y Leliq a una tasa que se perfila al 40% por año.

Adicionalmente vale mencionar que esta semana las autoridades legitimaron tasas de interés en pesos a 8 años de nada menos que el 19% anual, lo que equivale a conceder que no va a haber ninguna baja importante en los guarismos inflacionarios durante larguísimos años. ¿Con qué criterio entonces el Banco Central podría ponerle en forma efectiva un “techo” al valor del dólar con tasas de interés de corto, mediano y largo plazo por las nubes? ¿O acaso presupone el Banco Central que puede generar otro ingreso masivo de capitales golondrina como en el bienio 2016/7?

Si esta es la infantil creencia que domina el pensamiento en el Banco Central valdría la pena que sus autoridades despierten en serio porque lo que algunos llamaban “Plan Perdurar” ya no tiene vigencia y solo porque el FMI puede poner algunas decenas de miles de millones de dólares en varias etapas, el dólar no vuela en Argentina. Pero el Fondo Monetario no va poner esos dólares para financiar una fuga de capitales ni para que Argentina repita en 2018 el déficit externo de 2017. No lo va a hacer, ni de muy lejos. Por eso mismo pidió la flotación cambiaria.

La “apuesta fuerte” de poner a la venta US$5.000 millones en un día será un éxito solo en la medida de que no haya que vender ni una fracción de esa cifra. Y es difícil, muy difícil, que sin plan económico, tasas de corto plazo en 40% anual y déficit externo volando, los capitales golondrina, a esta altura muy magullados, no intenten “salvar la ropa” e irse al menos con lo puesto, agregando presión al mercado cambiario por sobre el déficit externo ya abultado. Por eso, si el BCRA se enamora del número mágico de $ 25 por dólar estaremos en muy serios aprietos.