FLORENCIA DONOVAN - En los próximos días, el Banco Central (BCRA) canjeará a Economía los cerca de $ 5.000 millones en Boden 2011 y 2013 en pesos que tiene en cartera como parte del rescate de las cuasimonedas, por los más líquidos y atractivos Boden 2014. La autoridad monetaria contará así con un instrumento de absorción monetaria adicional que, según anticiparon las fuentes, será aplicado en forma inmediata.
Apenas tenga los Boden 2014 en su poder, el BCRA contempla la posibilidad de salir a vender al mercado títulos por cerca de $ 600 millones. La operación le permitiría absorber gran cantidad de los pesos que está inyectando a través de sus intervenciones cambiarias y que alimentan la amenaza de un posible despegue de la inflación.

El canje, que fue aprobado por el directorio de la autoridad monetaria en los últimos días, también tiene como objeto hacerle frente al creciente ingreso de capitales del exterior –ya no sólo en concepto de flujos de exportación–, que según señalan en el BCRA comienza a presionar sobre el tipo de cambio.

De hecho, el ministro de Economía, Roberto Lavagna, anticipó la semana pasada que se está evaluando endurecer los controles para el ingreso de capitales golondrina. La idea sería extender el plazo de 180 días de permanencia obligatoria hasta un período aproximado de un año. "Tenemos un período de 180 días fijado, pero está bajo análisis la posibilidad de subir ese período", declaró.

Hace ya varios meses que existe un equipo formado por miembros del BCRA y de Economía estudiando los esquemas de controles cambiarios aplicados en los distintos países del mundo.

En el Central afirman que hubo un fuerte ingreso de capitales en la etapa previa al canje y que hoy se está reactivando. "Ya consideramos que entra una cantidad apreciable de dólares. Vemos que los bancos están ingresando muchos fondos de paraísos fiscales", explicó una alta fuente. "Un sólo banco nacional ingresó, en lo que va del año, capitales por u$s 450 millones", confió.

Más desafíos

Si a fines de esta semana el Gobierno logra concluir el canje de deuda, con la liberación de los bonos en default que por ahora mantiene embargados el juez norteamericano Thomas Griesa, algunos especulan que podría acelerarse el ingreso de capitales especulativos.

Según explicó el economista y ex gerente general del BCRA Julio Piekarz, "desde el punto de vista del balance de pagos en cuenta corriente, lo más difícil hoy es el excedente de divisas", en referencia a la presencia de los flujos de exportación.
"Esto, sin embargo, se alivia en el tercer y cuarto trimestre del año. Ahí sí, la incertidumbre reside en si habrá o no una aceleración en el ingreso de capitales".
Aunque existen experiencias en otros países como Chile, Brasil o España, el control de cambios también tiene una gran cantidad de críticos. Para Aldo Abram, economista de la consultora Exante, los controles "perjudican a los sectores más débiles de la economía", y "disminuyen la capacidad del sistema financiero de dar crédito".