Por Jorge Herrera
Días antes de ser ungido como presidente del BCRA, Luis Caputo, ya había
comenzado las conversaciones con la gente del Mercado Abierto Electrónico (MAE)
para poner en práctica el mecanismo anunciado de subastas de dólares del
Tesoro. Se trata de una de las más serias apuestas del equipo de Finanzas,
ahora a cargo del BCRA, para contener la presión de la demanda de dólares.
Desde el viernes pasado, cuando desembarcó en el edificio de la calle
Reconquista junto a su mano derecha, Gustavo Cañonero, designado vicepresidente
del BCRA, emprendió los contactos con el sistema financiero y a lo largo del
fin de semana brindó algunas pistas sobre cómo pretende enfrentar el elevado
nivel de incertidumbre cambiaria. Según detallaron fuentes del Gobierno y de la
banca, desde hoy la idea del presidente del BCRA es ofrecer, vía licitación,
divisas al mercado provenientes de las reservas internacionales. Lo haría así
hoy y mañana, y desde el jueves ya comenzaría a subastar las divisas giradas
por el FMI. La idea es armar una oferta de divisas de hasta u$s12.000 millones
en las próximas semanas, cosa que la muralla china de u$s5.000 millones a $25
no genere "saudade".
Si bien el sistema operativo para hacer las subastas de divisas no tiene ningún
secreto, para algunos operadores sería muy prematuro comenzar hoy ya que no se
conocen los detalles ni la letra chica de la operatoria para poder participar.
Claro que una vez llegados los dólares del Fondo sería el Banco Nación el
encargado de subastar las divisas del Tesoro, según lo acordado con los
técnicos de Christine Lagarde.
La otra parta, en el corto plazo relevante, es cierto compromiso con los
exportadores de cereales y oleaginosas de liquidar semanalmente entre u$s300 y
u$s400 millones. Claro que a cambio, seguramente, se ofreció como prenda de
cambio, o sea, la zanahoria, continuar el esquema de reducción de las
retenciones. Como lo demuestra la historia en varios capítulos de las ricas
guerras cambiarias, los bolsillos de los exportadores no laten como sus
corazones. De modo que habrá que ver cómo se comportan en las próximas
jornadas.
Por otro lado, el menú incluiría un ajuste en los encajes bancarios (son un
porcentaje de los depósitos que no se pueden prestar) y en la posición general
de cambio de los bancos (es la tenencia de divisas, que hoy está en el 10%). Se
habla de reducirla al 5% lo que para algunos expertos sería arriesgado porque
en la actual coyuntura podría complicar el abastecimiento de moneda extranjera
de las sucursales bancarias.
Peo en el medio de la trifulca cambiaria sobreviene otro
"supermartes" de vencimientos de Lebac. De acuerdo con datos
oficiales al día de hoy el vencimiento, se ha reducido a $523.726 millones. En
el ínterin, el BCRA fue rescatando letras en el mercado secundario, lo que
explica el menor vencimiento. Claro que también las tasas de interés se fueron
ajustando del 40% anual de la última licitación, mostrando subas de hasta 1.000
y 2.000 puntos básicos. Al respecto hay gran expectativa en el mercado acerca
de hasta cuánto está dispuesto a jugar fuerte el nuevo BCRA con la tasa de
referencia, en momentos en que el nuevo titular del Ministerio de la Producción
dice que llegó para evitar la recesión.
Dentro de esta estrategia se encuadra la licitación de hoy de dos bonos (ver
nota aparte), que tendrá la finalidad de rescatar, principalmente, Lebac de
aseguradoras y fondos comunes. Mientras que los bancos irían a comprar el resto
del BOTE 2020, quedando el bono dual para los que quieran apostar al dólar, o
cubrirse. Ya se descuenta que gran parte del BOTE 2020 ya está
"colocado" entre algunas entidades.
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