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| Lebac: BCRA convalidó súper tasa del 47% e inyectó $ 217.000 M |
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20/06 - 09:33 Ambito Financiero |
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Caetano Mohorade - El Banco Central comenzó ayer con el proceso para desarmar
la bola de nieve de Lebac, al renovar el 60% de los vencimientos en la primera
licitación de la era Caputo, pese a que se esperaba una cifra más cercana al
50%. La autoridad monetaria salió a convalidar una tasa del 47% por las Letras
a 27 días, adjudicándose $308.473 millones de los $514.779 millones que
vencían, luego de un mes en el cual el organismo salió a recomprar estos
títulos en el mercado secundario y ofreció canjes para estirar los plazos y así
evitar un "súper martes" como el de mayo. Con esta estrategia, el
BCRA logró reducir el caudal de vencimientos desde los $660.449 millones a
niveles más cercanos a los $500.000 millones.
Con los resultados de ayer, el stock en circulación de Lebac se redujo en
$206.307 millones, generando una expansión monetaria de $217.497 millones,
aproximadamente. La autoridad monetaria salió a dar la primera señal ayer al
intervenir en el mercado secundario para elevar los rendimientos del 40% al 45%
y así salir a marcar el terreno. El resto de los plazos finalizaron en 42,9% (a
55 días), 43% (90 y 118 días) y 41,99% (153 días). Para la licitación del mes
que viene, como el 80% de la demanda estuvo concentrada sobre el plazo más
corto se espera que los vencimientos se encuentren por encima de los $500.000
millones.
Organismos públicos indicaron que no renovaron su posición en estos títulos
debido a las necesidades para el pago de aguinaldos. A su vez, el Ministerio de
Hacienda y Finanzas anunció que con los $55.753 millones recaudados a través de
los Botes 2020 y los u$s 2.000 millones que captó a través del bono en moneda
dual, la entidad saldrá a recomprar unos $67.552 millones de las Letras
intransferibles. Según indicó la cartera que dirige Nicolás Dujovne, la idea de
este proceso es "fortalecer la hoja de balance del BCRA para que cuente
con mejores herramientas para ejecutar la política monetaria y bajar la
inflación".
Federico Furiase, Director de Eco Go, señaló que "una parte de los pesos
sobrantes irán a los bancos, que guardaron liquidez para suscribir a los bonos
del Tesoro, ya que pueden integrar el aumento de encajes, buscando moderar el
impacto de la presión cambiaria". Estimó que "la licitación muestra
un trade off entre desarmar Lebac y limitar el efecto monetario". Además,
por la disposición del BCRA, donde autorizó a las entidades financieras a
aumentar su posición global neta en moneda extranjera por encima del 5% y hasta
el 30% de su RPC, siempre que el exceso se integre con Letes en dólares, el
economista sostuvo que "los agentes podrán suscribir en pesos a estos
títulos sin generar una presión cambiaria".
Ramiro Marra, CSO de Bull Market Brokers, explicó que "del acuerdo entre
el Gobierno y el FMI se desprende que se debe ofrecer una tasa de interés alta
en términos reales, es decir, que se ubique unos 10 puntos por encima de la
inflación esperada". El ejecutivo señaló que "el miedo que existe hoy
en día es que los pesos sobrantes de esta licitación se trasladen al dólar,
pero hay que esperar a ver la postura del Tesoro con el desembolso del FMI a
partir del jueves". Para los próximos meses, Marra estimó que "el
objetivo es que la tasa le gane al dólar y que los agentes vuelvan al peso; es
cierto que en los últimos meses se perdió la batalla, pero el Gobierno no ha
perdido la guerra". Analizando la evolución de las expectativas del tipo
de cambio, con las tasas actuales, el dólar mayorista debería ubicarse para fin
de año cerca de $34 para que no le gane a la Lebac, mientras que el minorista
se posicionaría en $35.
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