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| Debuta nuevo Comité en el BCRA que optará por mantener la tasa |
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25/06 - 08:41 Ambito Financiero |
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Por Jorge Herrera - Mañana
debutará el nuevo Comité de Política Monetaria del BCRA, ahora, bajo la tutela
de Luis Caputo y Gustavo Cañonero, y se descuenta que en su primera reunión
quincenal y última del mes, optará por mantener la tasa de interés de
referencia en el 40% anual (vigente desde el 4 de mayo pasado). En el medio,
sin llegar por el momento a replicar los entretelones de la concentración de
Bronnitsy, se gesta en el seno del Directorio una secreta batalla por ocupar
espacios de poder. Vale recordar que con la ida de Federico Sturzenegger
también se fueron los vicepresidentes Lucas Llach y Démian Reidel mientras
siguen en sus puestos los directores Fabián Zampone (Superintendente de
entidades financieras y cambiarias), Francisco Gismondi (Vice superintendente),
Horacio Liendo (n), Pablo Curat y Enrique Szewach. La gerencia general continúa
en manos de Mariano Flores Vidal. En el mercado descuentan que Caputo intentará
incorporará a su "gente" de Finanzas, Pablo Quirno y Santiago
Bausili, amén de contemplar la incorporación de "una" directora,
iniciativa que se gestó el año pasado cuando se planeaba el desembarco de
Marina Dal Poggetto y Guillermo Nielsen.
Con respecto a la reunión de mañana del Comité, el consenso del mercado
anticipa que se mantendrá la tasa de política monetaria (centro del corredor de
pases en pesos a siete días) en 40%. Según Goldman Sachs, el Comité lo hará
para preservar un sesgo contractivo ya que la inflación y el entorno cambiario
siguen desafiantes. Además, consideran que aún el marco cambiario continúa
inestable y las expectativas de inflación sin anclaje requieren extrema
precaución en la calibración de la política monetaria. Por ser el debut de los
Caputo boy's en el BCRA el mercado prestará suma atención al comunicado
posterior a la reunión ya que podría ser utilizada por el nuevo Comité para
diseñar su marco, visión y orientación para la política monetaria y cambiaria
en los próximos meses. Hay que recordar que en la última reunión el Comité
mantuvo la tasa en 40% pero redujo el ancho del corredor de pases de 7 días a
600 puntos básicos (37%-43%) desde 1.400 puntos (33%-47%) y el de 1 día a 1.000
puntos (35%-45%) desde 2.900 puntos (28%-57%). Esto fue visto por el mercado
como el primer paso hacia la normalización de las condiciones monetarias, aunque
los recortes de la tasa probablemente aún estén muy lejos.Morgan Stanley opina
que el BCRA no tocará la tasa si lo que intenta hacer es reconstruir la
credibilidad perdida. Mientras que el Banco Itaú no descarta que el BCRA cambie
el instrumento de política monetaria (posiblemente al pase de 1 día o a la
Lebac): en cualquier caso, esperamos que el rendimiento de la Lebac sea
consistente con cualquier instrumento de política. Por lo que el rendimiento se
establecerá en torno a la Lebac en el mercado secundario (43%) o a un rango.
El deseo oficial es bajar la tasa pero las expectativas inflacionarias no le
dan mucho margen en el corto plazo. Hoy el 40% suena elevado con un 30% de
inflación esperada. Pero hay que esperar el pass-through de junio y cómo evoluciona
el mercado cambiario. Sobre todo las expectativas del mercado.
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