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| BCRA mantendrá tasas al 40% mientras no ceda la inflación |
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27/06 - 09:05 Ambito Financiero |
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El Banco Central de la República
Argentina (BCRA) manejado por Luis Caputo expuso ayer abiertamente cuál será su
norte mientras maneje la entidad, al menos en cuanto a las tasas de interés. El
BCRA mantendrá los niveles de las tasas de política monetaria 40% en las Lebac,
hasta que la inflación vuelva a los niveles de la meta interanual de 17%.
Además, continuará interviniendo directamente en el mercado secundario y
apelará a intervención en el tipo de cambio para su estabilización. Con esto,
el exministro de Finanzas, cerró el primer ciclo de su gestión en el Central,
sosteniendo; y, en parte, radicalizando las políticas monetarias restrictivas
inauguradas por la conducción anterior. No sólo mantendrá las tasas de interés
altas mientras el aumento de los precios continúe en los niveles actuales, sino
que continuará con la política de metas inflacionarias; incluso ratificando el
porcentaje de 17% que se había autoimpuesto el BCRA en los días de Luis Caputo.
Esta política, cruzada con la estrategia de subastas diarias de dólares y la
búsqueda de cerrar colaborar con la necesidad de cerrar las necesidades
fiscales para el año; será el marco de la conducción de Caputo, al menos por
ahora.
Caputo advirtió además que en junio hubo una "aceleración adicional"
de la inflación, mientras los indicadores muestran "desaceleración"
en la actividad económica; y alertó sobre los "riesgos de mayor inflación
a la esperada", si la devaluación se traspasa a los precios minoristas.
Reconoció que el PBI se desacelerará a un crecimiento de 1% este año, antes de
"retomar tasas superiores en 2019".
Para el BCRA los motivos que llevaron a la decisión de sostener los intereses
en 40% fueron "la inflación subyacente de mayo, con el IPC del INDEC
mostrando una variación de 2,1% para el nivel general, y 2,7% para el
componente núcleo, los indicadores de alta frecuencia muestran una aceleración
adicional en junio", el "mantenimiento de la inestabilidad cambiaria
de las últimas semanas" y la "inflación interanual a mayo de 26,3%
para el IPC". Todo esto, para el BCRA, demandará el sesgo contractivo de
la política monetaria.
Como dato expectante, el comunicado publicado por la entidad al finalizar la
jornada, una característica de los tiempos de Federico Sturzenegger que mantuvo
Caputo, "los últimos datos disponibles, a junio 22, ya muestran una
deflación en la semana previa, y las proyecciones de la subgerencia general de
Investigaciones Económicas del BCRA sugieren una desaceleración en las semanas
siguientes" y con un promedio esperado entre julio y septiembre menor a 2%
mensual, mostrando una reducción creciente a medida que nos alejamos del shock de
precios de las últimas semanas". Sobre la actividad económica, puntualizó
que "siguió mostrando vitalidad hasta marzo, pero indicadores sectoriales
de abril y unos pocos datos de mayo muestran una temporaria desaceleración, en
parte explicado por el efecto ingreso que la reciente aceleración inflacionaria
está generando"; remarcando que "por el lado de la oferta, la
extraordinaria sequía que padeció el sector agroexportador también es un hecho
a resaltar". Reconoció que "la experiencia reciente sugiere que la actividad
económica puede tardar algunos meses más en recuperar su anterior vigor" y
consideró "el canal de crédito sigue mostrando un crecimiento balanceado,
aunque se han notado también los efectos de una transitoria inestabilidad
macroeconómica".
Según analizó el economista Federico Furiase, con esta decisión el Central
"introduce el rol de la política fiscal contractiva desde el lado del
gasto real y la eliminación del financiamiento monetario al Tesoro como
procesos que ayudarán a bajar la inflación después del shock cambiario" y
"le da importancia a la participación activa en mercado secundario de
Lebac para alinear las tasas relevantes con los objetivos buscados. Esto podría
anticipar un rol más importante en las tasas del mercado secundario de Lebac,
aunque hace ruido con el programa de desarme de Lebac".
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