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| BCRA confía que renueva 73% de los vencimientos de Lebac |
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| Texto informativo:
17/07 - 08:34 Ambito Financiero |
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Por Jorge G. Herrera - El BCRA tendrá hoy su segundo test mensual, desde
que arribó la dupla Caputo-Cañonero, al enfrentar otro megavencimiento de
Lebac. Según datos del ente monetario, el stock que vence se ha reducido a
$525.000 millones luego de varias intervenciones oficiales en el mercado
secundario. Claro que aún la magnitud de la deuda del BCRA, que vence cada 30
días, sigue representando poco más del 50% del stock total de Lebac. Las
expectativas oficiales dan cuenta que apuntan a un roll-over de los
vencimientos en torno al 73%. Esto representa unos $385.000 millones que
volverían a estacionarse en Lebac. Al respecto, en el mercado, siguiendo la
tónica con la que operaba la gestión anterior, esperan ver hoy tasas de corte
para las letras de corto plazo similares a las que se vieron en las últimas
jornadas en el mercado secundario, donde se registraron notorios ajustes
respecto de las altísimas tasas de la semana pasada. Los datos del mercado
muestran que las tasas cortas operaron cerca del 47%. Por ejemplo, soslayando
la letra que vence mañana (cuya tasa se ubicó en por encima del 53%, cayó más
de 370 puntos) la de 30 días se negoció en 46,6% (bajó 210 puntos), la de 65
días a 45,1% (-230 puntos), la de 93 días a 43,8% (-330 puntos) y la de 128
días al 43,5% (-200 puntos). Así y todo, las tasas superan los niveles de
pactados en la licitación anterior. En promedio ayer las tasas en el secundario
retrocedieron 270 puntos respecto del viernes pasado.
Hoy la licitación será solo de cuatro vencimientos (uno menos que en junio), siendo
el más largo a noviembre. De esta manera se va concretando, gradualmente, la
eliminación de las Lebac. Ahora bien, el resto de los vencimientos que no se
renovarían (unos $140.000 millones) tendría como destino en primer lugar ir a
cubrir los nuevos requerimientos de encajes en una suma cercana a los $80.000
millones. Con relación a esta estimación se presupone que cerca de $50.000
millones vendrán de la mano del BOTE 2020, que precisamente fue diseñado
permitiendo que sea computable para integrar los requisitos de efectivo mínimo.
Mientras que el resto, o sea, $30.000 millones van a cubrir la posición
"en rojo" del sistema financiero estimada en la actualidad. El
diferencial entre estos $80.000 millones y los $140.000 millones no renovados
($60.000 millones) el BCRA espera que irían a satisfacer la demanda de dinero
estacional vinculada con las vacaciones de invierno. De ahí que desestiman que
la inyección de pesos tendrá impacto sobre el mercado de cambios.
Un dólar estable a $28 y una tasa del 47% es el incentivo para los inversores
de corto plazo. Esa es la apuesta, por lo menos hasta desarmar gran parte de la
bola de Lebac.
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