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| Analistas esperan que ahora la tasa la fije el mercado |
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| Texto informativo:
17/07 - 08:41 Anmbito Financiero |
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"Sería esperable que un control de la cantidad de dinero redunde en
una reducción de la inflación". Así lo indicó la consultora Quantum
Finanzas, luego de que el Banco Central anunciara en su último informe de
política monetaria que seguirá utilizando las metas de inflación para
estabilizar los precios, pero que se apoyará en el control de la cantidad de
dinero para conseguir este objetivo. En ese sentido, señaló que con un mayor
énfasis en los agregados monetarios, "la tasa de interés pasa a ser el
resultado de la interacción entre oferta y demanda de dinero", lo que
"requiere una alineación con la expectativa de evolución del tipo de
cambio".
Quantum señaló que "con este viraje, el BCRA definió una base monetaria
amplia, la que irá monitoreando y sobre la cual actuará". "El
objetivo de política definido es la suma de la base monetaria en su definición
estándar más los pases pasivos netos y Leliq y Lebac en manos de bancos,
adicionándoles $55.753 millones de integración de efectivo mínimo con el
recientemente colocado Bonte 2020". La base monetaria está creciendo a un
ritmo en torno del 30%, al igual que la tasa de inflación, pero la política
monetaria opera con rezagos. Es por eso que la consultora espera una
desaceleración de la inflación "asumiendo que no hay alteraciones en la
demanda de dinero".
Además, el acuerdo vigente firmado con el FMI pone un 'techo' a los Activos
Domésticos Netos (ADN) del BCRA -definidos como base monetaria menos reservas
internacionales netas (RIN). "En este, su expansión está limitada
esencialmente al aumento en las RIN. No obstante ello, la meta de ADN y RIN de
aquí a fin de año tiene implícito un aumento anual de la base monetaria del 40%
-10 puntos porcentuales más del ritmo al que crece actualmente o el equivalente
a $120.000 millones", indicó la consultora. "El acuerdo con el FMI
también incluye metas de inflación como había sostenido y querido manejar la
anterior conducción del BCRA", agregó.
La consultora que lidera el ex secretario de Finanzas, Daniel Marx, sostuvo que
la tasa de interés, "en ausencia de factores asociados a 'riesgo
argentino' y costos de transacción, debería converger hacia la suma de la
evolución esperada del tipo de cambio más la tasa de interés
internacional". "Con ello se reducirían las chances de apreciación
real del peso vinculadas a ingresos de fondos de arbitraje", precisó. En
estos momentos, "tenemos un manejo dual entre la resultante del énfasis
entre metas de inflación y objetivos cuantitativos de dinero buscando una
estabilización del tipo de cambio, pero vemos un movimiento a que prevalezca
luego el manejo monetario más tradicional", concluyó.
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