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| Frenazo crediticio en julio anticipa menor actividad |
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31/07 - 08:56 Ambito Financiero |
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Por
Jorge G.Herrera - Pegó a pleno el invierno "monetario" en la
expansión crediticia doméstica. Así lo muestran los datos del BCRA que, aún
cuando restan computar cuatro jornadas del corriente mes, dan cuenta que el
crecimiento de los préstamos al sector privado se proyecta muy por debajo del
2% promedio mensual. Sobre la base de la información oficial al miércoles
pasado, puede inferirse que la expansión del crédito privado en pesos en julio
rondará entre el 1% y el 1,3% nominal mensual. Mientras que el stock de
préstamos en dólares al sector privado crecerá entre 3% y 5% mensual (debido al
efecto dólar, ya que en términos del stock en moneda extranjera hay una caída
del 1,2% mensual).
Para tener dimensión del frenazo crediticio, producto del sesgo contractivo al
que se ha sometido la política monetaria, en pos de frenar la corrida
cambiaria, cabe recordar que la expansión del crédito privado total venía a un
ritmo mensual del 5,5% en mayo, al 4,4% en junio para pasar a menos del 2% este
mes (entre 1,4% y 1,9%). No debe soslayarse que la velocidad con la que venía
creciendo el crédito privado superaba el 61% interanual. De todos modos para
julio se proyecta una tasa de crecimiento interanual del 55% nominal que no
deja de ser envidiable. Claro que los depósitos privados lo están haciendo a la
mitad. Por lo que en un escenario de mayor astringencia monetaria no es
sostenible semejante expansión del crédito.
Por el lado de las financiaciones privadas en pesos, en julio se observa que el
stock total crece aproximadamente $16.000 millones, la mitad del mes anterior.
Fueron las líneas vinculadas con los Adelantos en cuenta corriente las más
dinámicas junto a los Hipotecarios, con aumentos del stock promedio mensual de
casi $10.000 millones y $4.900 millones respectivamente (crecen 6% y 2,5%
mensual respectivamente; 62,5% y 152% interanual). En menor medida crecen las
operaciones vía documentos que aportan unos $2.400 millones ( 1% mensual y
24,6% interanual).
En cambio, las financiaciones vía créditos Prendarios prácticamente no crecieron
respecto del mes anterior (aunque con respecto a un año atrás lo hacen al 42%);
mientras que los Personales apenas se elevan 0,5% mensual (45% interanual), lo
que representa unos $1.800 millones cuando en los meses previos venían de
registrar aumentos absolutos de más de $10.000 millones promedio mensual (ya el
mes pasado habían acusado una fuerte desaceleración creciendo $6.400 millones).
La otra línea de financiamiento clave para las familias, las tarjetas de
crédito, experimenta un significativo ajuste dado que el stock cae más de
$5.000 millones este mes (-1,5% mensual y 35% interanual), luego de haber
aumentado más de $16.000 millones en junio.
De esta manera la "Doble Nelson" de menor oferta crediticia y mayores
tasas de interés activas comienza a impactar en el mercado de crédito, lo cual
tendrá lógicas consecuencias sobre el nivel de actividad de los próximos meses.
Bajo este contexto tampoco las financiaciones en moneda extranjera escapan a la
malaria, en medio claro de la reciente turbulencia cambiaria. Estas líneas que
meses atrás fueron un factor netamente dinámico de la expansión del crédito
privado en julio acusan una caída del stock de casi u$s200 millones (-1,2%
mensual y 21% interanual). Las operaciones vía Documentos y vía Tarjetas de crédito
explican la caída de las financiaciones en moneda extranjera con caídas de
u$s120 millones y u$s100 millones respectivamente (caen 1% y 21% mensual). Solo
tuvieron comportamientos positivos, aunque casi irrelevantes, Prendarios con
u$s34 millones y u$s12 millones de Hipotecarios. De todos modos, por efecto
dólar, terminaron aportando más de $12.000 millones a la expansión crediticia
total en el mes.
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