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Por Juan Pablo Marino - El invierno no afectó a
las acciones que revivieron con fuerza en julio siendo la mejor opción del mes
con ganancias de 13% promedio. Esto fue tan así que hubo papeles como las
gasíferas que dejaron subas de más de 41%. Además, por segunda vez en el año, y
después de varios meses con importantes pérdidas, la tasa en pesos le ganó al
dólar, y el "carry trade" fue del 9,73% en moneda dura, el mayor en
lo que va de 2018 (la Lebac de corto plazo rindió 3,95% mientras que el dólar
cayó 5%), aunque en el año todavía pierde un 17% en dólares.
Fuertemente castigado en el segundo trimestre del año, el índice Merval revivió
y logró un avance del 12,6% medido en pesos, y del 17,5% calculado en dólares,
lo que representa su mayor ganancia mensual en lo que va de 2018. Fue gracias
principalmente a la calma que registró el dólar en la plaza cambiaria doméstica
y a una mayor estabilidad en los mercados del mundo. En ese marco, los mejores
recorridos del mes fueron para las gasíferas Transportadora de gas del Norte,
con un salto del 41,5%, y su par del sur, con una ganancia del 33,8%. Al podio
se subió Transener, con un alza del 30,1%. Luego aparecieron Comercial del
Plata (26,9%); Metrogas (23%), y Distribuidora de Gas Cuyana (19%). En el
sector financiero, los rendimientos fueron positivos, especialmente en Banco
Macro (11,1%); y Banco Francés (6,7%), consignó un informe de Tavelli. El
sector petrolero, por su parte, mostró variaciones mixtas: pese a una merma en
el precio del hidrocarburo y del dólar, YPF logró una importante recuperación:
ganó un 16,6%, pero Tenaris se mostró a la baja (-2,9%; y junto con Aluar, que
perdió un 4,6%, fueron las únicas caídas del panel líder), mientras que
Petrobras trepó 10,8% por las expectativas que generan las elecciones en
Brasil.
A diferencia de las acciones, el segmento de renta fija volvió a presentar
comportamientos negativos, principalmente los denominados en moneda local. Los
bonos en pesos ajustables por CER del tramo largo de la curva sufrieron
importantes caídas: el Cuasipar se hundió un 19%; y el Par, un 6,5%. Con un
tipo de cambio en retroceso, los títulos denominados en dólares obtuvieron
variaciones mayormente negativas en pesos a lo largo de toda la curva de
rendimientos, aunque mejoraron las paridades por una reducción en el riesgo
país. El Bonar 2020 cedió un 4,8%; el Bonar 2024, un 4,1%; y Argentina 2025, un
3,3%. En tanto, los cupones del PBI en moneda extranjera cerraron con
rendimientos netamente bajistas, de hasta más de 15%. Asimismo, el nominado en
euros perdió un 16,9%. Por su parte, el riesgo país, medido por la banca JP
Morgan, cayó 10,8% en el mes hasta los 544 puntos básicos (desde los 610
registrados a fines del mes pasado).
En el mercado local, el euro finalizó con una caída de 5,2% en el mercado
local. La tasa BADLAR transitó una importante suba, superando el nivel del 36%,
con posterior merma, cerrando en torno al 34%. A su vez, el plazo fijo a 30
días mostró un retorno del 2,6% en julio. Por último, los commodities arrojaron
rendimientos mixtos: el petróleo cedió 7,3%, mientras que el oro cayó 2,2%, y
la soja logró un repunte de 4,8%.
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