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| Se disparó el riesgo-país 2,9% a 610 puntos por el factor político |
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09/08 - 09:01 Ambito Financiero |
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Por
Caetano Mohorade - La estabilidad cambiaria y financiera alcanzada por el Banco
Central a principios de mes comenzó a perder efecto, con un riesgo-país que
trepó ayer hasta su mayor nivel en tres años. El indicador avanzó 17 unidades
( 2,87%) a 610 puntos básicos, pero durante la jornada llegó a alcanzar los
619, volviendo a los valores de agosto de 2015, en medio de la incertidumbre
que despertó el escándalo por los cuadernos difundidos por el arrepentido
chofer Oscar Centeno. Allí se ven los movimientos (sobornos) entre empresarios
y funcionarios durante las presidencias de Néstor y Cristina Kirchner. Todo
esto en un marco donde varios inversores quedaron golpeados por la turbulencia
cambiaria registrada entre mayo y junio, que llevó al riesgo a superar la
barrera de los 600 puntos por primera vez en la era Macri.
Alcanzada la "pax cambiaria", en julio, el indicador había logrado
estabilizarse en torno de las 750 unidades. La entidad que comanda Luis Caputo
decidió elevar en tres puntos la tasa de los encajes bancarios para captar unos
$60.000 millones y secar la plaza de pesos, en conjunto con las licitaciones de
Letes (y del Bono en Moneda Dual) del Ministerio de Hacienda, que buscaron
reducir la presión cambiaria del excedente de pesos generado por las Lebac que
no se renovaron. Por la suba de ayer, los bonos en dólares llegaron a perder
hasta un 2,5%, como fue el caso del Argentina 2046. Más abajo terminaron el
Argentina 2037 (-2,3%) y el Par con legislación local (-1,7%), que completaron
el podio. De la mano, los rendimientos de las principales referencias
terminaron anotando importantes subas, principalmente en aquellos que se ubican
en el tramo más largo de la curva. El Discount arrojó una retorno del 9,85%,
mientras que el Bonar 2027, del 9%. A su vez, los bonos más cortos, como el
Bonar 2024 y el Bonar 2020, terminaron con tasa del 8% y del 7%,
respectivamente.
A los conflictos locales se suman el contexto internacional, en donde se
registra una mayor aversión al riesgo y un traslado de flujos desde los países
emergentes hacia los desarrollados. Las crecientes tensiones comerciales entre
las dos principales potencias, Estados Unidos y China, y los niveles de la tasa
de los bonos del Tesoro de EE.UU. a diez años (que ayer cerraron en 2,96%)
están generando preocupaciones entre los analistas. Bajo estas condiciones, la
Argentina tendría que pagar un interés de al menos del 9,15% para colocar deuda
a diez años en el exterior, ya que el riesgo-país refleja la sobre tasa que
deben ofrecer los países para colocar deuda con respecto de la de Estados
Unidos. Este panorama deja una perspectiva medio sombría para el Gobierno, que
sigue apostando por el gradualismo para generar un sendero de crecimiento
sostenido. Si bien el préstamo del FMI le compró algo de tiempo, la Argentina
debe volver a reducir los spreads con los países de la región y necesita
alcanzar tasas de expansión del PBI consistentes con las tasas que paga por
financiarse.
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