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| Bonos en dólares ya rinden entre 11% y 12% |
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29/08 - 08:44 Ambito Financiero |
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Por Julián Guarino - "Los spreads de los bonos argentinos son
exagerados", dijo hace apenas algunas horas el ministro Dujovne. Ayer, los
inversores parecieron no coincidir con esta idea y volvieron a aprovechar la
oportunidad para deshacerse de algunas emisiones de bonos argentinos mientras que
las acciones descendieron hasta 7% en el exterior.
La renta fija soberana en dólares perdió un 1% en promedio, si bien en algunos
casos hubo títulos que retrocedieron aún más.
"El mundo ya no es el mismo y el desarme de posiciones de activos de mercados
emergentes está afectando más a la Argentina que al resto, porque el
financiamiento para el año próximo no está garantizado", dijo Gustavo
Neffa, director de Research For Traders. Según el analista, la incertidumbre
financiera parece decantar la decisión de los inversores de salir de activos
locales pero, a la vez, a este escenario, se sumará muy pronto la incertidumbre
política ya que el Gobierno no tiene garantizada tampoco la reelección.
En un escenario donde el dólar saltó por encima de los $32 y el Banco Central
tuvo que vender u$s200 millones, el riesgo-país terminó en 689 puntos básicos.
Bonos como el Discount en dólares retrocedieron ayer 2,4%, mientras que el
Bonar 2024 bajó 0,6% y el Bonar 2020 tuvo un retroceso del 0,5%. El bono Par en
dólares (Ley argentina) cayó 0,7%. A ello se sumó que en las últimas horas la
calificadora de riesgo Moody's advirtió sobre la fragilidad de la situación del
país al recordar que en los últimos tres meses "las primas de riesgo de
Argentina han aumentado más de 400 puntos básicos que cualquier otro
país".
Para el economista Miguel Boggiano "los bonos argentinos siguen en
tendencia bajista y el flujo grande de dinero se va de emergentes", y
agregó: "Esa tendencia no la frena Caputo ni Dujovne".
"La curva de rendimientos prácticamente ha desaparecido y hoy muchas de
las emisiones en moneda dura pagan entre 10% y 12%", sostuvo Agustín Bahl,
de la firma MT Capital.
Estrategias
Para Leonardo Chialva, titular de Delphos Investment, los activos de renta fija
argentinos parecen haber encontrado un nuevo lugar con precios más bajos y
tasas más altas. "Vemos que hay inversores que podrían comprar bonos
argentinos en niveles de 11% o 12% de tasa porque son fondos de high yield que
con este nuevo escenario van a incorporar activos locales en esos niveles, ya
que algunos fondos que invierten en emergentes parecen haber tomado la decisión
de vender bonos argentinos", señaló.
En esta línea se manifestaron en Capital Markets Argentina: "La curva
soberana argentina se encuentra descontando un escenario sumamente negativo,
con rendimientos cercanos a países con calificación B-, dos escalas por debajo
de Argentina, y que además, se encuentran en una situación social y económica
mucho peores.
Sin embargo, en CMA señalaron que los activos argentinos fueron castigados en
exceso, "por lo que sería razonable esperar una mejora en el perfil de
riesgo, y por ende en los precios, a medida que la actual situación de
turbulencia se perciba como superada". "Nuestra recomendación es
mantener posición en bonos líquidos como Bonar 2024, que a 12 meses vista
ofrece un cupón de 8,75% con un rendimiento del 9,7%, y el Bonar 2020, que
tiene un rendimiento del 7,90% y ofrece un cupón del 8%. En el mercado
advierten que debido a la situación internacional, con tendencia a suba de
tasas, salida de fondos de activos emergentes y mayor volatilidad, no ven
atractivos bonos más largos de la Argentina.
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