Luego de la mayor estabilidad cambiaria que comenzó a mediados de la semana pasada, analistas consideran que la calma en los mercados emergentes en el corto plazo podría dar lugar a una mayor volatilidad. Así lo estimó el economista de Allianz, Mohamed El-Erian en un artículo de la agencia de noticias Bloomberg, al señalar que "la calma cambiaria y el rebote den las tasas de interés generan la tentación de declarar el fin de la incertidumbre" en estas economías, pero alertó que existen diversos factores para mantener la cautela.

Entre ellos, el economista sostuvo que las "perturbaciones prolongadas en el mercado no siempre se desarrollan de manera lineal", lo que significa que algunos días en calma no necesariamente significan el final de la volatilidad. "Hay muchos ejemplos de mejoras temporales en un contexto de una tendencia superior de disturbios continuos, como por ejemplo, cuando el efecto derrame no ha tomado su curso o cuando intervenciones decisivas no se han puesto en marcha", explicó. "Es muy temprano para descartar la posibilidad de que la volatilidad financiera pueda desestabilizar algunos fundamentos económicos y financieros, llevando al regreso de la volatilidad", agregó.

Además, resaltó que los principales problemas en países como Argentina o Turquía no se resuelven, ya que no han generado "la combinación de ajustes políticos y financiamientos que puedan colocar a sus economías en un camino seguro hacia la estabilidad". "El alivio del mercado que experimentaron al final de la semana pasada es posible que haya sido el resultado de un reposicionamiento de las carteras en lugar de un cambio en la dinámica del mercado", precisó el economista.

En este marco, indicó que "el escenario externo se mantiene incierto" debido a la incertidumbre sobre la política a nivel global, a un sistema de intercambio comercial menos estable y a la evolución de las políticas de los bancos centrales. "Los riesgos inmediatos provienen de cambios potenciales que podrían desestabilizar al dólar y a las condiciones financieras externas", alertó. Y estimó que "esto alimenta el 'factor global', que, como fue demostrado por la economista francesa Helene Rey, puede jugar un rol consecuencial en el manejo de las variables financieras y económicas en las economías emergentes". El-Erian. también remarcó que el "impacto neto de los cambios recientes en las estructuras de mercado se mantiene incierto".