Por Luis Beldi - Se está muy cerca del "dólar sombra", el valor teórico que surge de dividir el dinero en poder del público más los depósitos a la vista (M2 privado) por las reservas de libre disponibilidad (unos USD 47.500 millones según fuentes del mercado). Este cálculo indica que el dólar mayorista no puede valer más de 42 pesos.

Pero este "dólar sombra" puede crecer por baja de reservas o por emisión o por el próximo vencimiento de las Lebac. Toda la suba sucede a pesar de los esfuerzos de Luis Caputo, el presidente del Banco Central, por secar la plaza de pesos elevando la tasa de referencia a 60%.

Los Argentinos por supuesto, tienen bastantes dudas para procesar. Esta es la lista:

– Una inflación de 3,9% que se proyecta a entre 5 y 6% para septiembre.

– Brasil, el principal cliente de la Argentina tiene problemas y devalúa. El real batió otro récord y llegó a $ 4,19 ( 1,12%). Hace una semana el dólar toco 4,21 reales, pero el Banco Central colocó USD 1.500 millones para aplacar la demanda y consiguió bajarlo a $ 4,16.

– Una licitación de Letes que, pese a pagar una tasa de 7% anual y publicitarla como exitosa, no lo fue tanto porque no todos los privados apostaron a estas Letras a 6 meses a pesar de comprar el dólar a menor precio y obtener semejante rendimiento.

– Con este antecedente, se aguarda la licitación de Lebac del próximo martes donde vencen poco menos de $300 mil millones. La tasa de Lebac de 34 días, actualmente está en 60,80% anual en el mercado secundario. Pero acá, a diferencia de la licitación de Letes, si no hay una elevada renovación de estos títulos, el FMI le permitirá al Banco Central vender los dólares que necesite para absorber los pesos excedentes.

– Rumores de dolarización o de regreso a la convertibilidad, sugeridos por Estados Unidos.

– Tampoco faltó el factor psicológico. Un ministro de Hacienda internado víctima del estrés. Pero no es un caso inusual. En el sector financiero se han visto problemas similares de quienes atraviesan dificultades financieras por estar endeudados o porque están sobre expuestos en posiciones de dólar futuro.

Con este escenario de expectativas, solo hay compradores y faltan vendedores. En realidad, el único vendedor es el Estado. Por eso el dólar florece en una plaza muy reducida. En el mercado mayorista se negociaron USD 440 millones, de los cuales 39 millones corresponden a ventas del Banco Central para aplacar la suba. Con muy poco ruido, en un circuito herméticamente cerrado, se logró un gran estruendo.