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| BCRA, conforme: "Ahora sí empiezan a creernos" |
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02/10 - 08:44 Ambito Financiero |
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Por Carlos Burgueño - "Ahora
sí nos empiezan a creer". Un integrante del directorio del Banco Central
evaluaba así ayer a la tarde, a minutos del cierre de los mercados, los
resultados de la estrategia desplegada por el oficialismo desde la entidad
financiera en el primer día de aplicación de la "zona de no
intervención". El economista continuó su explicación con una metáfora:
"Era importante no perder el primer partido. Y eso hicimos". Sobre la
tasa de interés, en niveles ya extravagantes, el mensaje tampoco transmitió
dudas: es lo necesario para garantizar el fin de la volatilidad y la previsibilidad,
luego vendrá el resto.
Las frases muestran lo que dejó la jornada del debut de la "zona" en
los hombres del Central. Un prudente entusiasmo que, al menos se intenta, se
traslade a los actores económicos financieros.
La entidad que maneja Guido Sandleris quiere convencer a los mercados que deben
cambiar su pensamiento y la asignación de prioridades, al ritmo que también lo
hizo la entidad. Según la visión que quieren transmitir, desde ayer se tiene
que ver más qué se hace con los pesos que lo que sucede con la oferta y demanda
de dólares. Es en el mercado de la moneda doméstica en el que se debería
evaluar el grado de efectividad de los operadores oficiales, más que en la
velocidad y mecanismo con la que operan en la oferta de divisas. Este mercado
debería comenzar a tranquilizarse, más rápido o más temprano, al ritmo de los
vaivenes de la divisa dentro de la zona de operación de $34 a $44, ajustables
al 3% mensual. En el BCRA incluso esperan el día en que la presión de los
operadores pruebe la certeza en la voluntad de comenzar a intervenir a $44. Y,
se asegura que, si ese día llega "los especuladores se convencerán que
hablamos en serio". En el cálculo mental de los operadores están los
u$s150 millones que diariamente, y con el aval del FMI, se pueden utilizar para
vender con la eventual presión a los $44. Hay otra interpretación optimista
desde la entidad. Para los hombres del Central cada día, como el de ayer, en
que no se necesite utilizar esos u$s150 millones; es un ahorro ante los u$s9.000
millones que en teoría se podrían utilizar hasta fin de año para enfrentar el
momento en que la demanda golpee la puerta del techo de la "zona". En
esta línea de análisis se razonaba ayer que, en cierta medida, "hubo un
ahorro de u$s150 millones, que se repetirán mañana (por hoy) y así
sucesivamente". La visión oficial es que en este capítulo los mercados ya
están convencidos de que el poder de fuego para aplicar la "zona"
está intacto y con los 9.000 millones del Fondo en caja.
El desafío, consideran en el BCRA, es ahora convencer a los operadores que la
estrategia de "secar la plaza" de pesos es más que una exposición,
una convicción certera. La suba de las tasas de las Leliq a casi 72% en su
opción más alta fue la primera señal. Hay varias más en cartera, pero
momentáneamente se continuará con esa estrategia. De hecho hoy se espera,
previo monitoreo, una nueva colocación que absorba los más de $20.000 millones
que ayer quedaron fuera de la colocación y que para hoy se espera que estén en
primera fila de demanda de las nuevas letras vedette de la Argentina. En las
mesas de análisis de la entidad, permanentemente se van realizando la
actualización en la relación entre las Leliq y las Lebac, para saber el ritmo
de separación en la voluntad de los operadores del sistema financiero. La
conclusión de la operación de ayer, al cierre de los mercados, sumando la
demanda insatisfecha que hoy volvería a absorberse, llevaron a los hombres del
BCRA a una primera, e importante, conclusión en el debut de la "zona".
La colocación de las Leliq ya supera a las Lebac, tanto en cantidad como en
confección, con lo que, afirman, puede concluirse que ya no habrá más
"Supermartes de Lebac". Según los datos que manejan los hombres de
Sandleris, no sólo los bancos y entidades financieras ya estarían en franca
recomposición de un título a otro, sino que además los tenedores residuales que
esperan los últimos tres vencimientos del año son en su mayoría entidades
públicas (bancos y ANSES) y aseguradoras. Esto implicaría que no habría
problemas para que, al menos, estas últimas operaciones no tengan el grado de
stress que cada vencimiento de Lebac provocaba a todo el mercado financiero.
Para Sandleris no es un primer logro menor. La actual conducción del BCRA
espera ahora el próximo vencimiento de Lebac, el 16 de octubre, para mostrar el
primer éxito estructural de esta etapa. Hasta ese día restan 11 batallas
diarias en los mercados.
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