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| Stock de Leliq podría igualar la base monetaria en junio |
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08/10 - 08:41 Ambito Financiero |
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El stock de Leliq podría
llegar en junio del 2019 a un rango entre $1.040.000 millones y $1.270.000
millones. Así lo indicó el Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF), al
señalar que "lo ideal sería que la tasa de política vaya disminuyendo para
que no se convierta en un nuevo generador de incertidumbre respecto a la
emisión contenida en pesos y, consecuentemente, en un factor creador de
volatilidad de las variables monetarias". "Como puede apreciarse, el
stock de Leliq podría representar entre el 80% y el 100% del stock de base
monetaria en junio del año que viene", agregó.
Asimismo, el IARAF sostuvo que el stock en dólares se posicionaría entre
u$s22.000 millones y u$s27.000 millones, valores cercanos al 50% del total de
las Reservas Internacionales actuales del BCRA. "La elevada tasa de
interés actual, más allá de las complicaciones que puede tener sobre el balance
del BCRA, trae aparejados problemas sobre el nivel de actividad, visualizados
en stress de la cadena de pagos, destrucción de capital de trabajo de las empresas,
paralización de decisiones de consumo e inversión, etc", indicó. En
efecto, "es esencial que la brecha entre la tasa de interés nominal y la
inflación esperada se achique lo antes posible, obviamente por el lado de una
baja de la tasa de interés nominal", agregó.
La autoridad monetaria cerró las canillas de emisión de nuevos billetes y
dispuso que el stock de base monetaria permanezca constante durante estos
próximos nueve meses. "El cumplimiento de la meta de base monetaria
constante pasa a depender entonces de la renovación de los pasivos monetarios
del BCRA, siendo el aspecto relevante el nivel de tasa de interés",
consideró el IARAF. "Si la base monetaria no puede aumentar, es lógico
suponer que el stock de Lebac, que alcanza unos $340.581 millones, pasará a
formar parte del stock de Leliq, que pasarán a captar todos los excedentes de
pesos que haya en la economía", agregó.
Para este año, se espera una inflación que terminaría por encima del 40%
(algunas consultoras privadas esperan niveles cercanos al 45%) y para el año
que viene se estima que podría cerrar por encima del 30% debido a la inercia
del 2018. Es por ello que el rol del BCRA será determinante para ver cómo
evoluciona el nivel general de precios en los próximos meses.
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