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| Un primer, prudente y leve guiño del Banco Central |
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| Texto informativo:
10/10 - 08:39 Ambito Financiero |
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Por Carlos Burgueño - El Banco
Central, en lo que para el Gobierno fue el día más tranquilo desde que comenzó
a aplicarse la "zona de no intervención", aplicó una baja en las
tasas de interés por primera vez desde que Guido Sandleris llegó a la entidad.
Fue un simbólico 0,001%, llevándola al 73,999%. Un nivel imperceptible, casi inexistente,
pero que para los diseñadores del plan de estabilización actual es una señal a
todos los mercados, como preparativo para la batalla más importante: la de la
próxima semana.
Como si fuera una pelea de boxeo a nivel profesional y por algún título
importante, la aplicación en la primera etapa de la "zona" será de 12
semanas (o rounds) entre la primera de octubre y la última de diciembre.
Siguiendo la metáfora, el Gobierno pudo sobrepasar el muy importante primer
round, el de la semana pasada, con un dólar en alza, pero un aumento de la tasa
de interés. Los jueces dirán que, por poco, fue un triunfo por puntos. Comenzó
el lunes el segundo round, con un dólar otra vez en baja y circunstancias
internacionales (noticias desde Brasil) traccionando a favor. Se interpretó que
llegó entonces el momento de dar una señal a los operadores de todo origen,
para mostrar cuál es el norte de la política de estabilización del mercado
cambiario: a la caída de demanda de divisas y a mayor tranquilidad de la cotización
de la divisa se comenzará a estudiar una disminución de la tasa de interés de
las Leliq. Mientras tanto, la orden a todos los funcionarios responsables es no
caer en ningún tipo de optimismo y trabajar paso a paso.
Aunque estarán alertas, suponen los operadores del BCRA que esta semana
continuará con un ritmo similar de caída de demanda de divisas, y de
continuidad en la renovación total de los vencimientos diarios de las Leliq. Al
final de este segundo round, lo que se espera es un dólar similar o más bajo
que la primera semana, con lo que los primeros 15 días de vigencia de la
"Zona" serán tranquilos y con la visión de match dominado. Sin
embargo, saben en la entidad que maneja Sandleris que el tiempo más importante
desde que comenzó la simbólica pelea se dará el próximo martes y se proyectará
al menos hasta el jueves próximo. La agenda marca que el próximo martes 16 se
concretará el primero de los últimos tres megavencimientos de Lebac, con un
total aproximado de 250.000 millones de pesos para renovar. Para el equipo de
Sandleris, será la primera prueba de fuerza de este tipo desde que ocupa el
sillón presidencial; y, con prudencia, se esperan resultados prudentemente
optimistas. Se cree que la política de aumento de los encajes anunciada a
comienzos de mes, más la continuidad de una tasa de Leliq adecuada y la
renovación en la oferta de otras colocaciones en títulos, servirá para que el
dinero que está en poder de las entidades financieras y fondos de inversión se
reubique sin mayores turbulencias. O que la única turbulencia sea sostener una
tasa de interés en niveles actuales. Fuera del sistema financiero, se
contabilizan como poseedores de las Lebac a entidades del Estado
(fundamentalmente Anses) y a compañías de seguros; ambos, por diferentes motivos,
también aceptarían el menú que ofrezca el Central, con lo que no presionarían
la demanda de divisas. El problema radica en los pesos que quedarán liberados
en manos de particulares. Es sobre este grupo donde la entidad buscará medir la
demanda de dólares del público, en el contexto de la "zona".
Entienden desde el BCRA que será el momento clave de los primeros teóricos tres
rounds del match, para saber si la estrategia estabilizadora es creíble y si
genera confianza en donde la debe generar: en el público. Más si se tiene en
cuenta el seguro mal humor que generará la divulgación del dato oficial del
INDEC de inflación de septiembre, dato que se presupone será muy
negativo.
Para esos días, el Central espera a muchos operadores que, aún agazapados,
esperan la oportunidad para volver a la alta especulación cambiaria que les
genere la diferencia del mes. Y, mientras tanto, probar qué tan en seria
Sandleris y su gente llevan adelante la aplicación de la "zona".
Saben desde ambos bandos que en estos días termina la necesidad de muchos
privados de hacerse de los peses necesarios para cubrir vencimientos
impositivos y obligaciones comerciales, como el pago a proveedores y
oxigenaciones del capital de trabajo, y que desde la próxima semana habría más
disponibilidad de pesos para pensar en inversiones dentro del mercado de
capitales. Desde el rincón oficial se ofrecerán las tasas de las Leliq. Los
tenedores de esos pesos deberán resolver si el precio del a divisa, algo
deprimido en relación con el inicio de la "zona", es conveniente para
una reproducción de las órdenes de compra; o su la tentación de las tasas es
convincente.
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