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| Para BCRA, controlar variables es clave para ganar confianza |
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18/10 - 08:34 Ambito Financiero |
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Por Caetano Mohorade - El
Banco Central apunta a reducir la incertidumbre de las variables nominales en
los próximos meses para generar mayor confianza y reducir la inflación. Desde
la autoridad monetaria están preocupados por el flojo dato que anotó el Índice
de Precios al Consumidor en septiembre (avanzó 6,5% y acumuló en lo que va del
año un avance del 32,4%) y esperan que la cifra siga en niveles elevados en
octubre y noviembre para comenzar a reducirse gradualmente a partir de
diciembre. No obstante, confían en que el dato de septiembre haya sido un techo
para este año.
El pesimismo para octubre radica en que se espera que haya cierto retardo en
los efectos del pass through y de la política monetaria, un fenómeno que es normal
cuando se desanclan las variables nominales de la economía. Según la teoría
económica, cuando una moneda se devalúa, el traslado a precios suele ser de
entre 20% y 40%, pero en el mediano/largo plazo termina volviendo a su valor
real original si no hay un cambio de política de por medio. Actualmente, el
organismo que lidera Guido Sandleris ha optado por un esquema de control de
agregados monetarios para bajar la inflación, un modelo en el cual la tasa de
interés se vuelve endógena (ajusta sobre la base de la oferta o demanda de
dinero).
Desde el BCRA señalaron que "estamos siendo activos en la esterilización
de pesos para recuperar el ancla nominal", ya que una espiralización de la
suba de las variables destruye la actividad. También buscarán que la tasa de
interés en pesos sea más atractiva que el dólar para fomentar las inversiones
en esta moneda. Y enfatizaron en que este nuevo modelo "está diseñado para
minimizar el riesgo y ser menos vulnerables ante los shocks; la tasa endógena
permite establecer a qué valor se llega al equilibrio".
Por otra parte, fuentes del organismo indicaron que para controlar el desempeño
de la nueva política monetaria, comenzarán a publicar en breve dos informes por
mes que permitirán analizar su cumplimiento, a partir de la cual se espera un
crecimiento nulo de la base monetaria hasta junio de 2019. Esta contracción de
la actividad en el corto plazo es una apuesta que está realizando el
oficialismo para bajar de una vez por todas la tasa de inflación a un dígito en
el mediano/largo plazo, con el objetivo de encaminarse hacia un sendero de
crecimiento sostenible. Más en un país en el cual se ha demostrado que la
persistencia de la inflación en niveles elevados es contractiva en el largo
plazo.
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