El Gobierno volverá a salir esta semana al mercado para captar fondos en su licitación habitual de Letras del Tesoro (Letes) en dólares, en un marco donde continúa el apetito por estos títulos debido a las altas tasas que pagan. En las últimas colocaciones, el Palacio de Hacienda logró renovar en promedio un 65% de los vencimientos a una tasa del 6% (fue el rendimiento que pagó en las últimas dos) debido al elevado nivel del riesgo-país, que el viernes cerró en 661 puntos básicos. 

El organismo que lidera Nicolás Dujovne ofrecerá Letras a 182 días (con vencimiento el 26 de abril de 2017) y ofrecerá una tasa mínima del 5,50%, por debajo del retorno ofrecido en las últimas colocaciones de Letes. La licitación se realizará entre mañana y el miércoles, en un contexto en el cual el oficialismo ya tiene cubierto el financiamiento para este año y el que viene, gracias al nuevo acuerdo con el FMI, en el cual se amplió el monto del crédito a u$s57.100 millones, lo que despeja las dudas para el repago de vencimientos en el corto plazo.

Vale remarcar también que en el acuerdo con el FMI, el Gobierno se comprometió a reducir el stock de deuda en dólares y cambiarlo por títulos en pesos para reducir los riesgos del default. Desde hace unos meses, el Tesoro estuvo ofreciendo Letras capitalizables en pesos (Lecap) para reducir la presión cambiaria y ayudar a disminuir el stock de Lebac, que actualmente asciende a $190.584 millones, pero hace unos meses superaba el billón de pesos. La idea también es desarrollar este mercado en moneda local para que tenga una liquidez similar al que tuvieron las Lebac. Para los bancos, el BCRA sigue ofreciendo Letras de Liquidez (Leliq) a siete días, con el objetivo de esterilizar los pesos sobrantes de la economía.

Las Letes siguen siendo una buena alternativa de inversión para los inversores más conservadores debido a que no están expuestas a la volatilidad. Además, ofrecen retornos superiores a los de los plazos fijos en dólares, que rinden apenas un 0,05%, en promedio. Los ahorristas pueden suscribir a estos títulos tanto en moneda extranjera como en pesos al valor del tipo de cambio mayorista (el que indique mañana el BCRA), lo que permite adquirir divisas a un valor más barato que el del dólar oficial.