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| No existe un valor de equilibrio |
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24/10 - 08:33 Ambito Financiero |
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Por Enrique Blasco Garma - El Gobierno y el FMI se
confunden gravemente en materia cambiaria. Todo el mundo prefiere usar la
moneda que mejor mida los precios, a través del tiempo. Como al peso ya le
sacaron 13 ceros, desde 1970, el dólar terminó por convertirse en la unidad de
cuenta, en el metro para medir valores a través de los años. Desde la
democracia, los sucesivos gobiernos vienen desconociendo la preferencia de la
gente. Imponen la obligación de pagar sueldos, impuestos, servicios,
alquileres, y otros en pesos. No aceptan el veredicto del público que acuerda
emplear al dólar en las transacciones permitidas y para contabilizar sus
patrimonios. Pagan con pesos únicamente por las regulaciones que decretan su
curso forzoso. Los gobiernos se oponen a reconocer la conveniencia y deseos de
la población. Una falla de la política y las opiniones influyentes.
Ese desconocimiento tiene grave incidencia en la marcha de la economía,
volvemos a confirmar este año. La flotación cambiaria del peso, una moneda
impuesta por regulaciones oficiales, contrarias a los deseos de la población,
viola las condiciones para estabilizar precios y propiedades. Los agentes
económicos deciden en dólares, a largo plazo. Cuando los precios y patrimonios
se miden en dólares, a lo largo del tiempo, la variación de la cotización del
dólar impacta todos los precios, ingresos y patrimonios. Por eso el peso es muy
poco demandado, las autoridades deben restringir la circulación a mínimos
extremos. Por eso, tres cuartas partes de los activos financieros están en
dólares, en el colchón, depósitos, bonos y en el exterior.
En esas condiciones no existe valor de equilibrio del dólar, pues la cotización
empuja todos los precios, ingresos, cuentas y patrimonios, públicos y privados.
Siempre dependerá de cuan exigua la circulación y exuberantes los rendimientos
en pesos. En tanto, otros países se benefician de los capitales argentinos que
tanto escasean aquí.
La salida es establecer una cotización fija del dólar por largo tiempo. El BCRA
ya anunció un primer paso: que no emitirá pesos. Debiera añadir el compromiso
de vender y comprar dólares de forma ilimitada a una cotización determinada,
con mínima brecha de valores de intervención. Cada venta de divisas contraería
la emisión; cada compra de divisas incrementaría la circulación de pesos por igual
valor. La regla de la convertibilidad. Las reservas actuales sobran para una
cotización razonable. Lo decisivo es que fuera creíble por largo tiempo. No
importa tanto el tamaño del metro sino su constancia. Nuestro país necesita
certidumbre para salir de la pobreza e inflación.
En enero de este año, las expectativas del mercado (REM) que publicó BCRA eran
de 16,5% para la inflación promedio (máxima 20%) y del dólar 22 pesos a fin de
2018. Desde el inicio de la crisis, el 23/4/2018 hasta el 1/10/2018, BCRA
expandió en 80% la base monetaria para cancelar Lebac. No puede sorprendernos
la furibunda devaluación. Datos que urgen la necesidad de certidumbre pues no
hay equilibrio cambiario ni de precios con flotación y sin reglas. Tampoco
posibilidades de reducir la pobreza ni de expandir oportunidades, explica mi
nuevo libro Fin de la Pobreza.
Nunca, jamás, la flotación funcionó en nuestro país. En cambio, las políticas
de cambio fijo iniciaron períodos fructíferos hasta que nuestra indisciplina
terminó imponiéndose. Las autoridades y el FMI podrían arriesgarse a intentar
nuestra propuesta.
(*) Miembro del Consejo Académico de la Fundación Libertad y Progreso
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