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| Gobierno renovó 90% de Letes al 5,5% |
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25/10 - 08:34 Ambito Financiero |
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El Gobierno colocó u$s815 millones en la licitación
de Letras del Tesoro en dólares (Letes) a 182 días y logró renovar gran parte
de los vencimientos de la semana. En esta oportunidad, el Palacio de Hacienda
debía enfrentar obligaciones de pago por u$s900 millones, de los cuales logró
refinanciar un 90,55% del total, pese a la baja en la tasa de interés, y en un
contexto en el cual el oficialismo ya tiene cubierto el financiamiento para
este año.
Analistas del mercado consideraron que la operación fue exitosa dado que se
logró realizar un roll-over del 90% pese a la baja de 0,5 puntos de la tasa de
interés con respecto a la de la licitación anterior (ayer cerró en 5,5%, una
tasa cercana a la operada en el mercado secundario). Por el momento, el
oficialismo debe convalidar estos elevados rendimientos debido a que el riesgo
país se encuentra operando en torno a los 660 puntos básicos. Por estos
títulos, el Tesoro recibió un total de 7.601 órdenes de compra por un total de
u$s834 millones.
La demanda por estos títulos fue elevada en un marco de mayor estabilidad
cambiaria, luego de que el Banco Central comenzara en octubre a aplicar un
nuevo esquema de política monetaria, en cual se basa en el control de agregados
monetarios para controlar la inflación. En este momento, los inversores se
están volcando por las atractivas tasas en pesos, aunque las Letes permiten
compensar los riesgos de depreciación del peso, luego de que la moneda local
llegó a depreciarse más del 50% en 2018.
En este contexto, el Palacio de Hacienda está buscando ampliar el mercado de
títulos en pesos a través de las Letras Capitalizables en pesos, con el
objetivo de absorber los pesos que vayan quedando afuera de las Lebac y de
reducir la presión cambiaria, entre otras cuestiones. La idea es generar un
segmento secundario de mayor liquidez para que los inversores puedan operar de
manera más eficiente e intercambiar estos títulos. Según trascendió, esto fue
parte del acuerdo alcanzado con el FMI para reducir el riesgo de default por el
elevado stock en deuda extranjera. Según estimaciones privadas, para fin de
año, el ratio deuda sobre el nivel del PBI alcanzaría el 60% para fin de año.
Las Letes siguen siendo una buena alternativa para los inversores que busquen
invertir en moneda extranjera, ya que ofrecen rendimientos muy superiores a los
de los plazos fijos en dólares, que pagan apenas un 0,05% en los bancos
privados, aproximadamente. Además, para aquellos inversores más conservadores,
estos títulos no están expuestos a la volatilidad. También permiten que los
inversores puedan comprar divisas a un menor valor, ya que pueden suscribirse a
estos títulos tanto en moneda extranjera como en pesos al valor del tipo de
cambio mayorista. Si bien la colocación ha sido exitosa y los futuros
desembolsos del FMI ayudarán a disminuir el riesgo de default, el Gobierno
todavía necesita generar una mayor estabilidad y un descenso del riesgo país,
que le permitirá colocar deuda a tasas más bajas. Para ello, el BCRA ya
anticipó que tendrá como objetivo controlar las variables nominales.
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