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| Hoy se reúne el directorio del FMI para dar luz verde al nuevo préstamo para Argentina |
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26/10 - 08:33 Ambito Financiero |
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Por Liliana Franco - Este
viernes temprano por la mañana el Directorio del Fondo Monetario Internacional
se reunirá para analizar el nuevo acuerdo Stand By que acordaron las
autoridades argentinas con el staff del organismo multilateral. Se
descarta que el board dará luz verde al entendimiento que se cerró hace un mes
en Nueva York.
Según pudo saber ámbito.com la reunión del directorio comenzará a las
10.30 hora argentina y la presentación del caso estará a cargo de la directora
gerente Christine Lagarde. Se estima que a posteriori de la reunión y
en el transcurso de la tarde se conocerán datos de lo ocurrido durante la
reunión y los cambios introducidos en el acuerdo celebrado a principios de año.
Cabe señalar que del primer acuerdo casi ya no queda nada de las metas
establecidas habiéndose incluso cambiado la visión del programa ya que se
observa un cambio del esquema monetario y cambiario.
Asimismo, a mediados de septiembre el titular del FMI, Christine Lagarde y el
ministro de Hacienda, Nicolas Dujvone desde los Estados Unidos anunciaron que
se ampliaba el acuerdo original al que se le sumaron u$s 7.100 millones
elevando el total a u$s 57.000 mil millones. También se remplazaba el
esquema de metas de inflación y se mantendría el "compromiso" con un
régimen de tipo de cambio flexible.
A pesar del anuncio efectuado por Lagarde la aprobación final debe darla el
Directorio donde están representados los países miembros. En líneas generales
se cree que no habrá inconveniente alguno en su aprobación habida cuenta que
los principales países como Estados Unidos, Japón, Alemania, brindaron su
apoyo.
Además, el FMI está especialmente comprometido para que este programa funcione
y así lo ha demostrado otorgando un préstamo que excede holgadamente excede la
cuota establecida.
Asimismo, según comentan los especialistas en el accionar del FMI, se mostró
muy flexible en cambiar el acuerdo previo (firmado en su momento por el ex
presidente del Banco Central Federico Sturzeneger) en vez de sancionar a la
Argentina con un "waiver" por incumplimiento de los objetivos.
Anteriormente, el reporte del Article IV del staff de fines de 2016 no preveía
graves problemas, tan solo presentaba los obligatorios escenarios riesgosos
(downside risks).
Sí se sostenía que el sendero de desinflación del esquema de metas era muy
ambicioso y el verdadero motivo de ello era que en el BCRA creían, casi
ingenuamente, que ni los aumentos tarifarios ni la depreciación afectaban la
tasa de inflación; solamente significaban cambios de precios relativos porque
la suba de un precio reduce el ingreso disponible de las familias para gastar
en otros bienes lo cual hace que el precio de estos últimos caiga y en promedio
no haya suba de precios.
El reporte del staff también incluía con probabilidad relativa una depreciación
imprevista de la moneda en cuyo caso la recomendación era la típica: elevar la
tasa de interés y ajustar fiscalmente.
Un año después, en el reporte del 1ro de diciembre de 2017, el staff del FMI
admitía tensiones y la recomendación fue recalibrar el mix de políticas, que
igual seguiría siendo contractivo: acelerar la reducción del déficit fiscal,
menores impuestos, pero con disminución de tasas de interés.
Al mismo tiempo el staff advertía que la acumulación de reservas, proveniente
principalmente del endeudamiento externo del gobierno, podría debilitar el
objetivo de desinflación.
Las autoridades de entonces confirmaban el compromiso de flotación cambiaria.
También, y como es costumbre, el staff fomentaba como indispensables a las
reformas estructurales: el 28 de diciembre se aprobaba la reforma
tributaria.
En resumen, había coincidencias, autoridades y staff compartían prácticamente
la misma visión. Mientras tanto, para unos cuantos el nacimiento de todos los
males era atribuido al cambio lanzado también ese 28 de diciembre cuando el
presidente del BCRA apareció en una conferencia de prensa con el jefe de
gabinete y dos ministros lo cual se interpretó como la cesión de independencia
del BCRA.
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