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| La "zona", en su segunda etapa: de $ 35,02 a $ 45,32 |
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31/10 - 08:27 Ambito Financiero |
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Por Carlos Burgueño - La "zona de no intervención"
ingresó en su segunda etapa. Luego de un primer proceso de instalación en el
mercado y de supervivencia del primer mes de vida, incluyendo un relativamente
exitoso paso de un supermartes; desde mañana comenzará una nueva etapa
aceptación de consolidación y posterior aceptación del esquema cambiario. Al
menos es lo que el Gobierno tiene como estrategia para el esquema adoptado por
el oficialismo argentino para poner en caja la corrosiva volatilidad del dólar,
que tuvo su epicentro en agosto y que derivó en el acuerdo 2.0 con el Fondo
Monetario Internacional (FMI). Esta segunda etapa está ahora preparada para
recibir entre hoy y mañana los 5.700 millones de dólares provenientes del
organismo financiero que dirige Christine Lagarde; con la convicción que se
podrá cumplir el acuerdo entre el Banco Central y el Fondo de no utilizar ese
dinero para sostener corridas.
Para recibir la nueva etapa de la "zona de no intervención", la
entidad que maneja Guido Sandleris aplicará en las formas la modificación de
las bandas mínima y máxima donde se mueve el tipo de cambio. El esquema
cambiario había comenzado a regir desde el 28 de septiembre con la llegada de
Sandleris al BCRA y la continuidad del vicepresidente Gustavo Cañonero a partir
del esquema que la dupla negoció directamente con los técnicos del FMI en el
capítulo fundamental para que el organismo destrabe el nuevo acuerdo: la
política de estabilización del dólar sin la intervención directa e inestable
del BCRA en los tiempos de Luis Caputo que tanto criticaba (quizá hasta
enfurecía) a los hombres de Lagarde. Este enfrentamiento, en parte, fue el
detonante de la salida del Gobierno del exministro de Finanzas. La primera
etapa de la "zona" negociada con el FMI, implicaba un piso de 34
pesos de mínima y 44 de máxima. Cuando el dólar llegada al piso, el BCRA
compraría. Cuando llegara a la máxima, vendería hasta un tope de 150 millones
de dólares diarios. Los cálculos no habían sido caprichosos. El tope de 44
pesos fue tomado del cálculo econométrico según el tipo de cambio del segundo
semestre de 2002, actualizado a la moneda actual. Desde las oficinas de
Sandleris, en el momento de negociar con el FMI, se mantenía la convicción de
que no llegaría a ese tope y se movería más cerca del mínimo que del máximo. Y
que se hubiera complicaciones, estas se concentrarían en el primer mes de
vigencia. En especial luego del supermartes del 16 de octubre pasado, cuando
vencieron unos 231.000 millones de pesos.
Superada la prueba, con un dólar que ayer cerró a 37,80 pesos, la llegada de
ayer de los u$s5.700 millones del primer desembolso del Fondo y con la
seguridad que se inicia un tiempo de oferta de divisas con mayor demanda de
pesos por los vencimientos de cierres del año; el BCRA comienza con la segunda
etapa de la "zona".
Aunque en realidad el ajuste es diario, desde mañana cuando comience noviembre
el BCRA reubicará oficialmente los valores de la "zona" en 35,02 y
45,32 pesos; siguiendo las actualizaciones diarias del 3% mensual que se
pactaron con el FMI y que, si todo sigue como esperan en la entidad, seguirán
siendo simbólicas para el mercado. La idea del BCRA es que el valor del dólar
pueda consolidar su movimiento en el medio de la banda, sin que el mercado
observe movimientos bruscos y sospechosos, siempre, al menos hasta bien entrado
2019, bajo el amparo de tasas de interés de Leliq lo suficientemente poderosas
como para acaparar la atención por encima de la valuación de la divisa.
La "zona" como esquema cambiario fue además ponderada el viernes
pasado por los técnicos del FMI, en el momento en que el board del organismo
trató el caso argentino para aprobar el acuerdo 2.0. No es un dato menor. En
esa jornada del mediodía de Washington, la marcha de la economía argentina fue
duramente criticada por los técnicos que siguen el caso local y que son
comandados por el italiano Roberto Caldarelli. En medio de la tormenta de
embestidas de los hombres que observan la marcha de las variables locales, sólo
la aplicación del nuevo esquema cambiario mereció un aprobado. No es un dato al
pasar. EL FMI necesita creer que la "Zona" funciona para asegurarse
que el dinero que se envíe al país se utilizará para lo pactado (pagar deudas y
cubrir el déficit fiscal) y no para sostener el precio del dólar. El Fondo no quiere
caer en el esquema Caputo, al que se lo señaló el viernes pasado en Washington
de haber utilizado unos u$s13.000 millones para intentar, sin éxito, contener
al dólar, financiando con parte del dinero del fondo una devaluación del 44%.
Sólo en agosto.
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