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El Merval acumuló en octubre una pérdida cercana al 12%, afectado por un
contexto global adverso, un encarecimiento del costo de financiamiento para los
países emergentes y tensiones comerciales crecientes, principalmente entre
EE.UU. y China, y las altas tasas de interés para inversiones en pesos en el
mercado local. El segmento de renta variable terminó el mes con un saldo
netamente negativo y entre las líderes, sólo se destacó Petrobras ( 16,8%),
siguiendo otro carril, motivada por los resultados electorales en Brasil.
El sector bancario fue uno de los segmentos más golpeados y acumuló caídas que
superaron el 20%, como fue el caso del Banco Galicia (-21,2%). En el sector
financiero también cayeron los papeles de Banco Francés (-17,5%), Supervielle
(-7,8%) y Banco Macro (-7,4%). Otro sector que se vio fuertemente golpeado fue
el petrolero, de la mano de una caída del 10,8% en los precios internacionales
del crudo. YPF anotó una caída del 16%, mientras que Tenaris perdió más del
24%.
Las acciones operaron durante el mes en sintonía con Wall Street, que tuvo un
octubre negro, activando un proceso de corrección, dentro de un clima de mayor
volatilidad y cautela por parte de los inversores, ante los riesgos globales y
el desafío que representa la Reserva Federal. El banco central estadounidense
propuso relajar las normas impuestas a los principales bancos del país tras la
crisis de 2008. Mientras que las elecciones de Brasil le dieron un respiro al
mercado tras la victoria en la disputa electoral de Jair Bolsonaro.
En renta fija, octubre fue un mes volátil en el ámbito local, con mucha
dispersión por tipo de activos. Bonos denominados en moneda local ajustables
por CER mostraron importantes subas, principalmente en el tramo largo de la
curva, convirtiéndose en las estrellas del mes. La causa fue el dato de
inflación y la proyección de dicho indicador para los meses venideros. El IPC
marcó un récord de 6,5%, mientras que los precios mayoristas aumentaron 16%.
Con un tipo de cambio en franco retroceso, los títulos denominados en dólares
sufrieron importantes caídas a lo largo de toda la curva de rendimientos,
llegando a mostrar bajas de más de 20% en algunas series. Las series de UVP
cerraron con caídas generalizadas, tanto las de moneda dura como TVPP.
En la licitación de Lebac de octubre, la tasa del instrumento más corto cerró
en 57% (desde 45% en septiembre), lejos de la tasa de Leliq, que se ubica en
niveles cercanos al 70%. La última licitación de Lecap cerró con tasa del 54%.
Por último, el dólar cayó un 11,8% (ver nota aparte), mientras que el euro
perdió un 12,5% en la plaza local. Por su parte, la tasa BADLAR mostró un
incremento de gran relevancia, ubicándose por encima del 50%.
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