ASEGURAN QUE POR TERCER MES CONSECUTIVO LA SUBA EN JUNIO NO SERÁ MAYOR AL 0,6%

La inflación promedio en el segundo trimestre alcanzaría al 0,6% mensual, frente al 1,3% entre enero y marzo. Advierten que todavía es posible terminar el año debajo del 10%.

• Según los sondeos de Economía, en las dos primeras semanas de junio la inflación se mantuvo controlada

Cuando restan menos de 15 días para cerrar el segundo trimestre del año, ya es casi un hecho que la inflación del período abril–junio mostrará una fuerte desaceleración respecto a los primeros tres meses del año. Según los datos que manejan de manera reservada en el Ministerio de Economía, la evolución de los precios en las primeras dos semanas de junio permite proyectar que este mes finalizará con una aumento no mayor al 0,6%.

De esta forma, en el segundo trimestre del año la inflación mensual en promedio se ubicará en 0,6%, algo menos de la mitad del 1,3% que se verificó durante el primer trimestre. Tanto en el Palacio de Hacienda como en el Banco Central no ocultaron su alivio al confirmar que junio prolongará la tendencia de enfriamiento de los precios que se esbozó durante los dos meses previos.

Más aún, con estos datos en la mano en el Gobierno aseguran que todavía es posible cerrar el año con la inflación por debajo del 10%. Para que ello se concrete durante la segunda mitad de 2005 el alza mensual de los precios no deberá sobrepasar –en promedio– el 0,65%. "Aún se pude terminar 2005 con inflación de un dígito. No es descabellado si se mantiene la tendencia a una desaceleración de la inflación", recalcaron desde Economía. El consenso del mercado les da la derecha: según el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del Banco Central las estimaciones de inflación de los principales analistas hoy se ubica en el 9,6% para todo el año, luego de instalarse prácticamente en 10% a mediados de abril pasado.

Lo cierto es que dato que más entusiasma a los técnicos del Palacio de Hacienda tiene que ver con el enfriamiento en el índice denominado Core (núcleo, en inglés). Se trata del indicador de la inflación minorista (IPC) pero aislándolo de los bienes con estacionalidad o regulados por el Gobierno. Por lo general es el índice más preciso de la evolución de los precios presentes y futuros. Según datos preliminares, el Core se "desinfló" desde un 1,5% que promedió en el primer trimestre a sólo 0,6% en el período abril–junio.

Entre las causas de la desaceleración de la inflación en el segundo trimestre se encuentran "la ausencia de factores estacionales que sí incidieron negativamente en el primer trimestre, como turismo (por semana santa y las vacaciones) o educación (dado el comienzo del ciclo escolar)", destaca Javier Alvaredo, director de MVA Macroeconomía. También los acuerdos de precios que Economía alcanzó con sectores claves como el de las carnes y los lácteos, y que operó positivamente en las expectativas de los consumidores. "Los acuerdos de precios que alcanzó el Gobierno fueron muy eficaces para controlar la inflación, la incógnita es si podrán mantenerse mucho tiempo", señaló el economista Mariano Flores Vidal, de Julio Piekarz & Asociados.

No menos importante fue la astringencia en la demanda que generaron en el segundo trimestre los fuertes vencimientos impositivos de Ganancias y Bienes Personales. Todo ello sumado al freno monetario del Central, que durante los últimos dos meses incrementó la esterilización de los pesos que vuelca al mercado.

Pero la caída en la inflación no se explica sólo por un enfriamiento de la demanda, sino también por una mayor oferta, empujada por una recuperación de la inversión. Lo cual influye positivamente en la capacidad instalada y descomprime los precios.

Luego de una fuerte caída en el primer trimestre (pasó del 29% al 13% del PIB), la inversión se habría recuperado a buen ritmo en los meses siguientes. Y aunque aún no hay datos oficiales, se observa que en abril la utilización de la capacidad instalada registró su primer descenso en lo que va del año (pasó del 71,1% al 70,9%), lo que estaría indicando un incremento en la dotación de capital disponible.

Según Dardo Ferrer, economista de la Fundación Mercado, "para lo que resta del año, deberíamos tener una inflación controlada". Para Ferrer, "el hecho de que los precios mayoristas subieron en lo que va del año bastante menos que los minoristas, quita un factor de presión de cara a los próximos meses".