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| Crece el interés por Brasil (cae Argentina y México) |
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20/11 - 08:34 Ambito Financiero |
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Por Jorge G. Herrera - Días atrás tuvo lugar en Madrid el 20° Foro
Latibex que reunió a los principales fondos de inversión europeos
especializados en mercados emergentes y en particular latinoamericanos. De ahí
surgieron interesantes conclusiones y visiones sobre la región. Es que una vez
resuelto el rompecabezas electoral, tras el triunfo de López Obrador (AMLO) en
México y de Bolsonaro en Brasil, los inversores se preparan para rearmar sus
estrategias con miras al 2019.
Desde el punto de vista regional lo que se percibe es un mayor interés en
Brasil, quien ha desplazado del radar de los inversores a la Argentina (muy cuestionada
por su nivel de endeudamiento) e incluso a México. Los fondos dan cuenta que en
el caso mexicano no gustó para nada la embestida contra la banca. Se trata de
la iniciativa, por ahora pospuesta, del Movimiento de Regeneración Nacional
(Morena, el partido de AMLO) de suprimir una serie de comisiones bancarias
básicas. Esto hizo que los fondos pusieran el mercado azteca en revisión y se
enfocaran en Brasil y en Bolsonaro.
Argentina debiera tomar nota de esto porque a pesar que México es la segunda
economía de la región y que sorteó el cataclismo del NAFTA con el nuevo acuerdo
comercial (USMCA) con EE.UU. y Canadá, lo de la banca le significará algunos
castigos. Ocurre que ahora los inversores consideran que en Brasil, Chile y
Perú hay más seguridad jurídica que en México, sobre todo con relación al
sector financiero. Todo esto ha detonado un runrun sobre las medidas económicas
que anuncie el gobierno de AMLO cuando asuma en diciembre. Claro que el nuevo
presidente llega con dos activos importantes: la salud de las cuentas fiscales
y la autonomía del banco central.
Con el advenimiento de Bolsonaro, los fondos que parecen soslayar las
conflictivas declaraciones racistas, misóginas y homofóbicas del presidente
electo, apuestan a que Brasil puede volver a la senda del crecimiento
económicos, dando así lugar a buenas oportunidades de negocios, de la mano de
una agresiva agenda de reformas con eje en el capítulo previsional y de
privatizaciones. Ambas reformas son miel para el panal de los inversores extranjeros.
Al respecto, en los últimos dos meses ya se registraron los primeros
desembarcos vía fondos ETF.
Para los fondos europeos la región latinoamericana es tan atractiva como la
asiática, aunque cada vez que se hable de emergentes se piense en Asia. Por
ello recuerdan que desde el año 2000, el rendimiento anualizado de las bolsas
latinoamericanas se ubica en el 9,28% mientras que el de las asiáticas (sin
Japón) en un 9,11%. Según el índice MSCI EM Latin América, desde 1987 las
bolsas de la región dieron un retorno de un 13,9% anual. Otro dato que tienen
en cuenta son los fundamentos más sólidos y saludables de las empresas latinas
que vienen reduciendo sus niveles de endeudamiento, en contraposición a las
asiáticas donde sigue creciendo la deuda corporativa.
A la hora de pensar en renta fija, Chile y Perú lideran el interés de los
fondos al mantener un crecimiento sólido mientras que en el caso de Brasil y
México las estrategias serían más defensivas.
Mientras tanto, en Wall Street, que asiste al desplome tecnológico, surgieron
dos nuevas advertencias sobre la situación actual de los mercados de parte de
legendarios, inversores como Ray Dalio (fundador del mayor fondo de cobertura
del mundo Bridgewater) y Paul Tudor Jones (millonario inversor de Tudor Investment).
Dalio comentó que EE.UU. se encuentra en la última parte del ciclo económico y
que las acciones de Wall Street están totalmente en precio. Tudor Jones dijo
que desde un punto de vista de 50.000 pies, probablemente estemos en una
burbuja de deuda global.
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