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| Dujovne colocó más deuda en pesos: $33.698 M en Letes |
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22/11 - 08:38 Ambito Financiero |
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Por Caetano Mohorade - El
Gobierno colocó ayer $33.698 millones en la licitación de las Letras del Tesoro
en pesos a tres meses, absorbiendo así parcialmente parte de los $120.000
millones que quedaron fuera de las Lebac el martes, en su última licitación, en
línea con el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional. El Palacio de
Hacienda recibió ofertas por $32.560 millones en Lecap a 91 días, de las cuales
se adjudicó $30.000 millones a una tasa del 4% capitalizable mensualmente
(equivalente a 51,19% TNA y 61,93% TIREA) y $4.561 millones por las Lecer a 91
días, a través de las cuales captó $3.698 millones, arrojando un retorno
(excluyendo CER) del 8,85%. Se recibieron un total de 2.778 órdenes de compra.
El Tesoro, comandado por Santiago Bausili, debutó con las Lecer en un contexto
en el cual la inflación comenzó a desacelerarse. El Gobierno está confiado en
que, finalmente, en 2019 comenzará a bajar seriamente la inflación. Para el
último bimestre de 2018 se esperan cifras cercanas al 3%, pero se espera
arrancar el año que viene más cerca del 2%. Es por eso que el oficialismo tiene
pensado que el bono indexado por inflación se convierta en la vedette del
mercado, superando incluso a las Leliq y a sus primas hermanas, las Lecap. Para
el Ejecutivo, el tiempo de las Lecer comenzó esta semana y se especula que para
diciembre comenzarían a ser los instrumentos más demandados por los inversores.
Todo esto supeditado a que comience a proyectarse una inflación más cercana al
23% estimada en el Presupuesto 2019 y a que parezca seguro optar por
inversiones en pesos a mediano plazo.
Para eso, el BCRA deberá dar señales claras sobre no sólo la evolución bajista
de las tasas de Leliq, sino también del control monetario, en línea con el
acuerdo con el FMI (se apunta a perforar el 40% en el primer bimestre del año
que viene y a alcanzar el 25% en el segundo trimestre). En tanto, el Palacio de
Hacienda seguirá desarrollando una curva que sirva como referencia para la
economía, ya que es complicado realizar proyecciones en contextos de elevada
inflación. En este marco, remarcó que "dado el beneficio asociado de
disponer de una curva que revele los niveles de indiferencia de inflación
futura, se buscará fomentar su desarrollo, a través de la oferta de
instrumentos con el mismo vencimiento".
Si bien el ministerio que dirige Nicolás Dujovne no ha logrado captar la
totalidad de los fondos que quedaron fuera de las Lebac, los analistas
consideran que no hay riesgos de una nueva presión cambiaria en el corto plazo
gracias al nuevo esquema monetario del Banco Central. Además, gracias al
sobrecumplimiento de la meta de base monetaria, todavía hay cierto margen para
que ingresen pesos en el sistema. En los próximos meses es probable que tanto
las Lecap como las Lecer continúen ganando liquidez, principalmente esta
última. Vale recordar que el oficialismo se comprometió a ir reemplazando la
deuda en moneda extranjera por otra en moneda local para ir reduciendo el
riesgo de default, pese a que el financiamiento está cubierto para 2019,
gracias a la renegociación del pacto, en el cual se ampliaron los fondos
disponibles para la Argentina a u$s56.300 millones.
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