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Por Eugenia Baliño - Si
se confirman las predicciones, hoy estarán dadas las condiciones para que elBanco Central deje
caer la tasa de Leliq por debajo del piso del 60 por ciento. Analistas creen el
Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de noviembre, que publicará hoy
la entidad monetaria, confirmará la segunda caída consecutiva en la mediana de
las expectativas de inflación a 12 meses, que era el requisito que había
establecido la entidad que conduce Guido Sandleris en el marco de su acuerdo
con el FMI- para poder eliminar ese mínimo.
El sobrecumplimiento nuevamente de la meta de crecimiento cero de la
base monetaria en noviembre (se ubicó $14.500 millones por debajo del objetivo
al que se comprometió con el Fondo) y la nueva caída del dólar ayer amplían el
margen para un mayor relajamiento monetario, aunque en el mercado creen que
el BCRA se
moverá con pies de plomo, ya que el equilibrio dólar/tasa sigue siendo muy
delgado, tal como quedó demostrado hace dos semanas atrás.
El Central adjudicó ayer $160.231millones en Letras de Liquidez (LELIQ)
con un rendimiento promedio del 60,278% anual, lo que implicó un recorte de 47
puntos básicos respecto del viernes.
"El descenso de las expectativas de inflación a doce meses y el
margen que tiene el BCRA para
expandir la base monetaria frente a la meta de diciembre ajustada por
estacionalidad dan margen para que el BCRA expanda y baje
la tasa de Leliq por debajo del piso de 60%", señaló el economista
Federico Furiase, director de Eco Go.
"Creo que el BCRA va
a ir tanteando y usará este margen en cuotas en función del equilibrio
dólar/tasa de interés, sin arriesgar una baja de tasa que amenace la
estabilidad de los depósitos a plazo fijo que fondean las Leliqs", agregó.
Según destaca Martín Alfie, economista jefe de Radar Consultora, hay un
equilibrio muy fino entre expectativas de devaluación, tasa de interés y dólar
que hace necesario moverse con mucha cautela.
"Si expanden van a hacerlo con mucho cuidado y siguiendo día a día
cómo es la reacción del dólar", indicó.
El abrupto repunte que registró el dólar hace 10 días atrás -subió más
de 6% en dos días-, tras la fuerte inyección de dinero que generó el desarme de
Lebac, encendió una señal de alarma en el Central, que actuó rápido y aspiró la
semana pasada más de $100.000 millones, que permitieron devolver la calma al
mercado cambiario.
Sobrecumplida
El BCRA informó
ayer que en noviembre el promedio mensual de la base monetaria fue de
$1.256.000 millones, $14.500 millones por debajo de la meta y $4.000 millones
por encima del promedio del mes de octubre.
El incremento respecto del mes anterior estuvo motivado por el aumento
de $15.000 millones en los encajes bancarios no-remunerados, parcialmente
compensado por la reducción en la circulación monetaria de $11.000 millones,
explicó el Central a través de un comunicado.
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