Por Eugenia Baliño - En
un escenario de gran incertidumbre, en el que las dudas electorales ya
empezaron a jugar fuerte, Hacienda no logró renovar la totalidad de las letras
del Tesoro (Letes) en dólares que vencían ayer. Según indican en el mercado,
después del intenso salto del riesgo país en los últimos días tocó esta semana
su máximo nivel en 4 meses- y el desplome que sufrieron los bonos argentinos,
muchos inversores locales prefirieron cobrar los dólares y mantenerse líquidos
en esa moneda.
Si bien, pese a haber conseguido refinanciar ayer menos que en las
subastas anteriores, todavía el porcentaje de renovación de Letes supuesto para
2018 se encuentra en línea con las proyecciones contempladas dentro del acuerdo
con el Fondo Monetario Internacional (FMI), analistas advierten que si esta
tendencia se profundiza hacia 2019 podría sembrar más dudas respecto del
programa financiero de 2020 y obligar al Gobierno a elevar las tasas en
dólares.
Según informaron desde Hacienda, en la licitación de Letes en dólares a
196 días que realizó ayer recibió ofertas por u$s851 millones, de las cuales
decidió adjudicar u$s850 millones, con una tasa nominal anual del 4,75 por
ciento. El Gobierno buscaba renovar u$s1.100 millones.
"Aunque el porcentaje de renovación (77%) es inferior al de las
últimas licitaciones, está por encima del 60% supuesto para 2018 en el acuerdo
con el FMI. Por este lado, el resultado no sería negativo. Sin embargo, es
probable que el aumento del riesgo país y la debilidad de los bonos durante las
últimas semanas hayan generado ruido en la decisión de los inversores
(mayoritariamente locales), quienes se habrían quedado con liquidez en
dólares", afirmó Nery Persichini, gerente de inversiones de GMA Capital.
"No creo que el porcentaje de renovación de este vencimiento sea un
problema, pero si la caída se profundiza a principios de 2019, deberíamos ver
mayores tasas en dólares para compensar el mayor riesgo", agregó.
Hace un mes atrás, Hacienda había logrado colocar u$s1.350 millones en
Letes en dólares y refinanciar la totalidad de los vencimientos de ese mes con
una rebaja en la tasa anual de 75 puntos básicos. En la licitación de octubre
llegó a renovar el 91% de las letras que vencían.
"No es un buen dato debido a la gran necesidad de dólares que tiene
la Argentina", señaló el analista financiero Christian Buteler. El
especialista agrega un dato que podría tornar el resultado de ayer aún más
negro: "Hay que ver cuántos de esos u$s850 millones va a recibir en
dólares reales y cuánto en pesos". De acuerdo a la condiciones
establecidas por Hacienda, las Letes en dólares pueden ser suscriptas en moneda
estadounidense o en moneda local al tipo de cambio de referencia del día previo
a la licitación (esta vez fue $37,6483) ; al vencimiento, todos los inversores
reciben billetes verdes, lo que significa en muchos casos una salida de dólares
contra pesos.
En el mercado calculan que entre el 40% y el 50% de las suscripciones
habrían sido en moneda local. En los próximos días podrá verse el impacto sobre
las reservas del Banco Central.
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