Por Juan Bergelín  - A fuerza de tasas altas y menos pesos en la calle, la figa de divisas en noviembre seredujo casi 65% respecto octubre y fue la más baja en más de 3 años. Según losúltimos datos del Banco Central la Formación de Activos Externos, como sedenomina a los dólares que están fuera del sistema, sumó u$s408 millones, lejos delos u$s1.163 millones que se habían ido el mes previo.

Esta reducción, de todos modos, no logró evitar que este año termine siendo el demayor fuga de divisas en la historia del país, con 26.367 millones de dólares en losprimeros once meses de 2017. Así, el registro supera el máximo registrado en 2008, cuando se habían ido 23.098 millones de dólares.

Al hablar de fuga de divisas hay que tener en cuenta que no necesariamente es salidadel país, sino más bien implica una salida del sistema. Esta cifra incluye dólares quepueden estár en cajas de ahorro, en el colchón o en cualquier lado fuera del sistemafinanciero.

Récord de ventas

La Formación de Activos Externos (FAE) se divide básicamente en dos partes: lacompra de billetes y las inversiones de los residentes en el exterior. En noviembre, laclave pasó por la compra de divisas, que no sólo se redujo sino que hasta hubo másventas, algo que no ocurría desde el año 2013.

Los datos surgen del informe sobre el Mercado de Cambios que mensualmenteelabora el BCRA y muestran que las inversiones de residentes en el exterior sumaronu$s515 millones, a lo que se restaron 107 millones de dólares de ventas de divisasque estaban fuera del sistema.

El hecho de que haya inversores que se desprendieron de dólares muestra dos clarosefectos del ajuste monetario que encaró Guido Sandleris desde que asumió al BancoCentral. Por un lado, aquellos que vendieron sus dólares para aprovechar el altonivel de las tasas en pesos, en un contexto de estabilidad cambiaria. Y por otro, quienes tuvieron que recurrir a sus ahorros en moneda dura ya sea para evitarendeudarse en pesos o para hacer frente a sus obligaciones diarias.

En octubre, de hecho, cuando comenzó este ajuste monetario, ya se había notadouna fuerte reducción en las compras de billetes dentro de los componentes de FAE, que cayó de u$s1.195 millones a u$s475 millones. En noviembre, con un BancoCentral que además retiró más pesos del mercado de los que se había propuesto, lasventas superaron a las compras.

“Es importante destacar que en noviembre se registraron ventas netas de billetes deprivados. Desde la instauración del mercado de cambios en 2002, estecomportamiento sólo había ocurrido en ciertos meses de 2004-2005 y 2009, sinconsiderar el periodo de suspensión para atesoramiento de 2012-2013”, explicó elCentral en el informe difundido este miércoles.

Menos gente que compra dólares

Respecto a la cantidad de individuos que vendieron billetes en el mercado decambios el BCRA destacó que volvió a aumentar con relación al mes previo, sumando 700.000 personas, una cifra que duplicó el promedio de 2017, que era de300.000 clientes por mes. La cifra marca el mes con mayor cantidad de personas quevendieron dólares, al menos desde que se instauró el mercado de cambios en 2002.

Del otro lado, la cantidad de personas que compró billetes a través del mercado seredujo en 200.000 clientes respecto el mes anterior, totalizando 900.000 personas. Enmonto, las compras de “personas humanas” en el mercado sumaron u$s448millones, lo que significó el cuarto mes consecutivo con caída respecto al mesanterior y un nuevo mínimo desde la salida del cepo cambiario en diciembre de2015. “Esta disminución en las compras netas se observó en la demanda neta debilletes para atesoramiento”, explicó el Central.

 “Como es habitual, las operaciones con billetes de individuos se concentran en losestratos inferiores de monto: en noviembre, el 69% de las ventas brutas y el 63% delas compras brutas fueron inferiores a u$s10.000”, detalló el organismo monetario. El promedio de las ventas brutas fue de u$s1.260 por persona, mientras que cadacliente que compró divisas, en promedio, se llevó u$s1.170.

Así, el total de ventas brutas sumó u$s872 millones, marcando el segundo máximodetrás de diciembre de 2016, mientras que las compras brutas de moneda extranjeratotalizaron u$s1.000 millones, el mínimo de los últimos dos años.

A modo de resumen, en un punteo, el BCRA resalta dos cosas:

-Las “Personas humanas” (residentes) básicamente demandan moneda extranjerapara atesoramiento (u$s100 millones en noviembre) y viajes al exterior (u$s300millones).

-Dentro de “Inversores Institucionales y otros”, encontramos tanto residentes comono residentes, cuyas operaciones más significativas se deben a cambio de cartera(salida neta de u$s500 millones en noviembre).

Ezeiza, cada vez más lejos

El primer punto, y más concretamente la menor demanda para viajes al exterior, refleja los efectos de un tipo de cambio elevado, lo que redujo a u$s338 millones lassalidas en el ítem “Viajes y otros pagos con tarjetas”, que si bien es una cifra similara la de octubre muestra una caída interanual de 48%.

Respecto a los inversores institucionales el Central destaca que hubo compras poru$s300 millones, tanto de residentes como de no residentes, también un montosimilar al mes previo, pero es sólo un 17% de la salida neta promedio mensual quetuvieron desde el inicio de la corrida cambiaria del último abril.

A partir de esta situación, sostiene el organismo monetario, “podemos observar quelos ingresos netos acumulados por inversiones de cartera de no residentes desdejunio de 2017 hasta febrero de 2018, casi compensaron los egresos netos de losúltimos ocho meses”.

En cuanto al impacto de la economía real en el mercado de cambios, el BCRAdestacó que todos los sectores sin contabilizar al agropecuario realizaron comprasnetas por unos u$s200 millones, revirtiendo el resultado de octubre en unos u$s300millones. Esto fue “consecuencia de menores ingresos de deuda y de mayorestransferencias al exterior sin un destino específico informado”, detalló el organismo.

Además, agregó, la diferencia con respecto a las compras netas por u$s2.250millones que este grupo registró en noviembre de 2017 se explica mayormente por elfreno en las importaciones de los últimos meses.

Así, en noviembre las empresas del sector real fueron vendedoras netas de monedaextranjera por unos u$s900 millones.