La reducción de la FED en su tasa de 2019, desde tres subidas proyectadas en septiembre a las dos subidas proyectadas en diciembre, reconoce la incertidumbre creada por el Brexit, China y la disminución del crecimiento económico mundial. Con estos riesgos para la economía global sin resolver, la precaución llegó al FOMC junto con la dependencia. Cuando las amenazas al crecimiento de Europa por el Brexit disminuyan y el comercio con China esté mediado, la segunda mitad del año podría ver un repunte en el crecimiento global y estadounidense, y una reanudación del ajuste de la FED.

El dólar mantendrá una fortaleza moderada en la primera mitad del año, a pesar del retroceso táctico de la FED sobre las tasas. Los flujos de refugio seguro y la presión negativa sobre la libra esterlina y el euro, con episodios de volatilidad, continuarán ayudando a la moneda estadounidense siempre que la manera de la salida del Reino Unido de la UE sea indecisa. En la segunda mitad del año, el dólar se desvanecerá, ya que los peores temores del Brexit no se producirán, lo que llevará a una recuperación del euro y la libra esterlina. Un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China reactivará el apetito por el riesgo en los mercados y agotará la fortaleza del dólar.

La disputa comercial entre los Estados Unidos y China es la clave para el desempeño económico mundial en 2019. Juntos, los Estados Unidos y China pueden impulsar el crecimiento mundial incluso si la UE y Gran Bretaña caen en una recesión. Si esa relación puede ser restaurada a la actividad previa a la disputa, y eliminada como un lastre para el crecimiento real y un arrastre psicológico en los mercados, entonces todo puede estar relativamente bien.